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A estrutura de prazo das taxas euribor

Cruz, Ana Raquel Pinto da
Fonte: FEUC Publicador: FEUC
Tipo: Dissertação de Mestrado
Português
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O principal objetivo deste trabalho de projeto é testar a hipótese das expectativas e a existência de prémios de risco nas taxas Euribor de maturidade entre 1 a 12 meses. Os testes cobriram o período 2002-2013. Estimou-se o modelo de cointegração proposto por Engle e Granger (1987) e verificou-se que as taxas Euribor não são cointegradas. De seguida, estimaram-se três VARs, que abrangem segmentos distintos da amostra, e verificamos que é no VAR que abrange as taxas Euribor de prazos mais curtos que se verifica maior causalidade entre as taxas. Em resultado destes testes, o método de cointegração não permite por em evidência a hipótese das expectativas. Mas, nos casos em que existe causalidade entre as taxas de juro parece haver algumas evidências dessa hipótese. Através da análise das estatísticas descritivas dos diferenciais entre as taxas de juro implícitas e a taxa de juro observada a 1 mês concluímos que existem prémios de risco e que estes aumentam com o prazo das taxas de juro.; Trabalho de projeto do mestrado em Economia (Economia Financeira), apresentado à Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, sob a orientação de José Alberto Soares da Fonseca.

Accounting earnings properties and determinants of earnings response coefficient in Brazil; Propriedades do lucro contábil e determinantes do coeficiente de resposta ao lucro no Brasil

Pimentel, Renê Coppe
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 17/12/2009 Português
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65.98%
A fundamental issue at the interface of economics, finance, and accounting involves the relation between a firm's reported earnings and its stock returns. The lack of research in this field using Brazilian data and the limitations of previous research in terms of time-series data (small length available) motivates the present research. In addition, the practical justification of this research is that time-series properties of accounting earnings and the determinants of Earnings Response Coefficient (ERC) have a direct application in earnings forecasting and the valuation process. Based on this, the general objectives of this dissertation are to analyse the earnings time-series properties and to find the economic determinants of ERC in Brazil. Consequently, this dissertation is divided into three main sections/studies: (1) An analysis of the time-series properties of accounting earnings and the long-term relationship among price, return and earnings; (2) An analysis of the relevance and significance of ERC for individual companies and pooled data; and, (3) Elucidation of the economic determinants of ERC in Brazil. In order to achieve these objectives, quarterly and annual data were gathered and analysed. The quarterly sample is composed by 71 firms with quarterly data from the first quarter of 1995 until first quarter of 2009 (57 time-observations)...

Causalidade Granger em medidas de risco; Granger Causality with Risk Measures

Murakami, Patricia Nagami
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 02/05/2011 Português
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Esse trabalho apresenta um estudo da causalidade de Granger em Risco bivariado aplicado a séries temporais financeiras. Os eventos de risco, no caso de séries financeiras, estão relacionados com a avaliação do Valor em Risco das posições em ativos. Para isso, os modelos CaViaR, que fazem parte do grupo de modelos de Regressão Quantílica, foram utilizado para identificação desses eventos. Foram expostos os conceitos principais envolvidos da modelagem, assim como as definições necessárias para entendê-las. Através da análise da causalide de Granger em risco entre duas séries, podemos investigar se uma delas é capaz de prever a ocorrência de um valor extremo da outra. Foi realizada a análise de causalidade de Granger usual somente para como comparativo.; Quantile Regression, Value at Risk, CAViaR Model, Granger Causality, Granger Causality in Risk

Três ensaios sobre liquidez do mercado secundário de títulos públicos no Brasil

Silva, Ana Lúcia Pinto da
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Tese de Doutorado
Português
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55.89%
A tese tem como objetivo discutir a liquidez do mercado secundário de títulos da dívida pública no Brasil. Em três ensaios, defende que problemas de organização do mercado prejudicam a ampliação da liquidez e que a formação de preços nesse mercado acompanha as taxas do mercado futuro de depósitos interfinanceiros – DI futuro, e não o contrário, como esperado, já que a presença de títulos de elevada liquidez no mercado à vista é que deveria desenvolver o mercado futuro. O primeiro ensaio mede e estima os determinantes do bid-ask spread cotado (indicador de liquidez) para cada vértice de taxa de juros, tendo como referência os vencimentos dos títulos pré-fixados em cabeça de semestre: LTNs (LTN-13 e LTN-11) e NTNFs- (NTNF-17, NTNF-14). Mercados com menores spreads são mais líquidos, mercados com spreads maiores são menos líquidos. Os modelos empíricos foram estimados por meio de análises de séries de tempo. O trabalho utiliza o cálculo do bid-ask cotado para medir a liquidez dos títulos em análise, medido pela diferença entre o ask price e o bid price de fechamento do mercado. A estimação dos determinantes da liquidez de mercado foi realizada com base no método dos mínimos quadrados ordinários (MQO). O modelo testa se maturidade e volume de negócio determinam o bid-ask spread dos títulos. Mercados com menores spreads são mais líquidos do que mercados com maiores spreads. Os resultados mostram que a mediana e a média do bid-ask spread cotado crescem com a maturidade dos títulos. Os sinais dos parâmetros das regressões confirmam para a maioria dos vértices dos vértices analisados neste trabalho a hipótese inicial de que o bid-ask spread aumenta com a elevação maturidade e diminui com maior volume negociado...

Um estudo sobre a inter-relação dos mercados de ações e títulos públicos sob a ótica da liquidez e volatilidade

Sbardella, Rafael Reboreda
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
Português
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56.01%
Na última década, a economia brasileira apresentou-se estável adquirindo maior credibilidade mundial. Dentre as opções de investimento, estão os mercados de ações e de títulos públicos. O portfolio de investimento dos agentes é determinado de acordo com os retornos dos ativos e/ou aversão ao risco, e a diversificação é importante para mitigar risco. Dessa forma, o objetivo principal do presente trabalho é estudar a inter-relação entre os mercados de títulos públicos e ações, avaliando aspectos de liquidez e quais variáveis representariam melhor esta relação, verificando também como respondem a um choque (surpresa econômica), pois a percepção de alteração do cenário econômico, ou variações de fluxo financeiro, pode alterar/inverter as relações entre esses mercados. Para isso, estimou-se modelos de vetores auto-regressivos - VAR, com variáveis de retorno, volatilidade e volume negociado para cada um dos mercados em combinações diferentes das variáveis representativas, visando encontrar o(s) modelo(s) mais descritivo(s) das inter-relações entre os mercados, dado a amostra utilizada, para aplicar a dummy de surpresa econômica. Em estudo semelhante Chordia, Sarkar e Subrahmanyam (2005) concluiram que choques de liquidez e volatilidade são positivamente correlacionado nos mercados de ações e títulos públicos em horizontes diários...

Cálculo do Value at Risk (VaR) para o Ibovespa, pós crise de 2008, por meio dos modelos de heterocedasticidade condicional (GARCH) e de volatilidade estocástica (Local Scale Model - LSM)

Santos, Julio Cesar Grimalt dos
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
Português
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55.93%
O objetivo deste estudo é propor a implementação de um modelo estatístico para cálculo da volatilidade, não difundido na literatura brasileira, o modelo de escala local (LSM), apresentando suas vantagens e desvantagens em relação aos modelos habitualmente utilizados para mensuração de risco. Para estimação dos parâmetros serão usadas as cotações diárias do Ibovespa, no período de janeiro de 2009 a dezembro de 2014, e para a aferição da acurácia empírica dos modelos serão realizados testes fora da amostra, comparando os VaR obtidos para o período de janeiro a dezembro de 2014. Foram introduzidas variáveis explicativas na tentativa de aprimorar os modelos e optou-se pelo correspondente americano do Ibovespa, o índice Dow Jones, por ter apresentado propriedades como: alta correlação, causalidade no sentido de Granger, e razão de log-verossimilhança significativa. Uma das inovações do modelo de escala local é não utilizar diretamente a variância, mas sim a sua recíproca, chamada de “precisão” da série, que segue uma espécie de passeio aleatório multiplicativo. O LSM captou todos os fatos estilizados das séries financeiras, e os resultados foram favoráveis a sua utilização, logo, o modelo torna-se uma alternativa de especificação eficiente e parcimoniosa para estimar e prever volatilidade...

Causalidade e co-integração de séries temporais : mercado futuro de trigo e a vista de farinha de trigo

Amaro, Rodrigo Kulpa
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: application/pdf
Português
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46.01%
Os mercados futuros existem desde a Idade Média, mas a sua importância econômica cresceu após o surgimento da internet e dos pregões eletrônicos. Com o aumento do volume de negociações, os mercados futuros ganharam liquidez e transparência. A partir disso, diversos estudos acadêmicos foram realizados, explorando as funcionalidades dos mercados futuros. Observa-se que ainda há muitas funções indiretas que podem ser exercidas pelos derivativos em geral, não restritas à proteção do risco de variação de preços. As indústrias de transformação elaboram o seu planejamento utilizando expectativas para o futuro, considerando a probabilidade de ocorrência de cada cenário possível. Os critérios para a formulação dessas expectativas são uma escolha particular de cada empresa, porém esse trabalho propõe o uso de dados históricos dos contratos futuros de trigo da Chicaco Mercantile Exchange para embasar uma expectativa para o preço a vista no futuro da farinha de trigo comprada pela PAVIOLI S.A. Para isso, foram utilizados os testes de causalidade de Granger e de co-integração Engle-Granger.; Future markets and options trading exist since Middle Age, but their economic significance grown after the appearance of the internet and the real time quotes. As the operations volume grown...

Causalidade e co-integração no mercado de capitais da América Latina

Pereira, Antonio Fernando de Oliveira de Andrade
Fonte: Florianópolis, SC Publicador: Florianópolis, SC
Tipo: Tese de Doutorado Formato: 180 f.| il., tabs., grafs.
Português
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Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção.; Esta pesquisa investiga a interdependência dinâmica dos principais mercados acionários da América Latina e entre estes países e os países desenvolvidos. O estudo utiliza os dados que cobrem o período de janeiro de 1985 a abril de 2001, subdividindo-se em dois subperíodos: janeiro de 1985 a novembro de 1994 e dezembro de 1994 a abril de 2001. Esses dados foram originados da International Finance Corporation do Banco Mundial correspondendo a 800 observações semanais. Examinaram-se os comportamentos dos índices dos preços do mercado acionário da Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Venezuela, conjuntamente, com alguns países desenvolvidos selecionados. Nesta pesquisa, examinam-se as séries dos índices dos preços das bolsas de valores quanto a sua estacionariedade, em particular quando da ocorrência de crises financeiras que se transmitem através do efeito contágio entre os mercados naquela região. Objetivando estimar o grau de segmentação e integração no mercado acionário, bem como os seus equilíbrios de longo prazo, empregam-se os métodos econométricos de análise de correlação...

Retorno de ações e fluxo de investimento estrangeiro no Brasil

Reis, Luciana dos Anjos
Fonte: Florianópolis, SC Publicador: Florianópolis, SC
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: viii, 44 f.| grafs., tabs.
Português
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55.94%
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia; dentificar estatisticamente uma relação clara entre retorno de ações brasileiras e investimento estrangeiro em ações constitui fator relevante para investidores e gestores de política econômica. Investidores buscam precisão nas estimativas dos lucros de suas ações e os gestores têm interesse no impacto do investimento estrangeiro sobre a taxa de câmbio. Este trabalho investiga relações de causalidade e exogeneidade entre o retorno de ações brasileiras e o investimento estrangeiro em ações, utilizando dados mensais de 1995 a 2005. Os resultados encontrados comprovam a hipótese de que a entrada de investimento estrangeiro provoca o aumento no retorno das ações. Além desse investimento, o modelo econométrico mais adequado ainda incorporou como variáveis explicativas a taxa de câmbio, a qual determina o preço relativo das ações brasileiras para os investidores estrangeiros; um índice de ações globais, que denota a influência do mercado acionário mundial sobre o brasileiro; e o risco Brasil, que capta as percepções de risco por parte dos investidores externos quanto à capacidade de solvência da economia brasileira. Conjuntamente...

Modelagem econométrico-financeira de uma empresa baseada em vetores auto-regressivos : uma aplicação à Petrobrás S.A.

Doornik, Bernardus Ferdinandus Nazar van
Fonte: Universidade de Brasília Publicador: Universidade de Brasília
Tipo: Dissertação
Português
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45.88%
Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, 2007.; O trabalho relata esforços no sentido de desenvolver e estimar um modelo econométrico baseado em Vetores Auto-Regressivos (VAR) representativo das demonstrações financeiras de uma empresa. Embora o modelo possa ser generalizado para representar as demonstrações de qualquer empresa, o estudo foi conduzido na forma de um estudo de caso, onde a empresa escolhida é a maior das empresas brasileiras: a Petrobrás S.A. A metodologia utilizada faz uso de análise de correlação, testes de raiz unitária, análise de cointegração, modelagem VAR, testes de causalidade Granger, além de métodos de impulsoresposta e decomposição de variância. Além das variáveis endógenas pertencentes às demonstrações financeiras, um vetor de variáveis exógenas foi utilizado, incluindo o PIB brasileiro, as taxas de juros nacional e internacional, o preço internacional do petróleo, a taxa de câmbio e o risco-país. A versão final do modelo é um modelo do tipo Vetor de Correção de Erro (VEC), que leva em consideração as relações de cointegração entre as variáveis endógenas. Após estimação e validação...

Efeitos de contágio e impactos das crises financeiras na OCDE

Malta, Carlos Miguel Gomes
Fonte: Universidade de Aveiro Publicador: Universidade de Aveiro
Tipo: Dissertação de Mestrado
Português
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55.86%
A crise financeira está associada a perturbações nos mercados financeiros que afectam negativamente a economia real de bens e serviços, bem como o fluxo de crédito de famílias e empresas. Neste estudo analisam-se os impactos e posteriores contágios de várias crises ao longo do século XX e XXI, fazendose em primeiro lugar uma abordagem teórica, completada posteriormente com uma abordagem prática através de dados trimestrais, para 21 países da OCDE num período compreendido entre 1988 e 2008. São utilizados como metodologias o teste de causalidade de Granger e a regressão linear múltipla, detectando-se a existência de uma elevada superioridade de relações causais entre países da OCDE, reforçando a ideia de que a globalização financeira é tida cada vez mais com maior peso nos dias de hoje, onde o mundo é já visto como uma “aldeia global” e onde as economias se encontram estreitamente ligadas entre elas. Neste sentido, como eventuais recomendações, defende-se uma maior cooperação entre Bancos Centrais e as autoridades financeiras, assim como uma rápida resposta a possíveis desequilíbrios. A nível interno, os países além de não deverem perder a batalha da competitividade, devem diversificar as suas relações económicas e comerciais para reduzirem o risco de transmissão de contágio. Este estudo apresentou como limitações a indisponibilidade de mais e melhores dados trimestrais...

Risco e Causalidade nos Principais Mercados de Acções Europeus

Araújo, André da Silva de
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /07/2011 Português
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Mestrado em Finanças; Com os acontecimentos que desencadearam a crise financeira mundial de 2008, os mercados financeiros globais foram palco do maior contágio de risco de que há memória. Por esta razão, o permanente controlo e monitorização de movimentações extremas em mercados estrangeiros torna-se cada vez mais fundamental para uma boa gestão de risco e, em grande parte, para a sobrevivência das instituições financeiras. Utilizando o conceito da causalidade de Granger em risco, o presente trabalho investiga efeitos de contágio nos principais mercados de acções europeus, protagonizados pelo CAC 40, DAX 30 e FTSE 100. Para tal, foi necessário realizar previsões diárias, recorrendo a diversos modelos paramétricos, do Value-at-Risk (VaR), com as respectivas avaliações do seu desempenho. No âmbito europeu, resultados empíricos permitem concluir a ocorrência de contágio de movimentações extremas negativas, estatisticamente significativas, apenas no sentido do CAC 40 para o FTSE 100. Investigação posterior refere que grande parte do risco presente nos três índices europeus é contribuída pelo S&P 500, não se verificando o inverso.

On the debt-equity link : evidence from european markets

Carvalho, João Filipe Dias de
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2015 Português
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86.03%
Mestrado em Finanças; Com este estudo, pretendeu-se responder à seguinte questão: "Existe alguma relação entre os mercados de acções e obrigações?". Dado que a maioria da literatura utiliza amostras de empresas dos E.U.A., o contributo dado para o tema foi aumentado pelo facto de ter sido introduzida uma amostra 100% europeia, dando uma perspectiva de um mercado diferente dos previamente estudados. A amostra compreende tanto as emissões de acções como as de obrigações das empresas constituintes do índice EURO STOXX 50, bem como o próprio índice e taxas de juro sem risco de curto e longo prazo. Tendo efectuado testes de causalidade de Granger por forma a aferir se existe uma relação causal inquestionável entre ambos os mercados em estudo.; With this thesis, we tried to answer the following question: "Is there any relationship between equity and debt markets?". Since most of the literature uses samples of U.S. firms, we enhanced our contribute to this subject by introducing a 100% european sample, thus providing insight for a dierent market than untill now. The sample to be used compreends the constituent firms of the EURO STOXX 50 Index, both its shares and bonds and also the index itself and short and long term riskless bonds. We performed also formal Granger causality tests in order to assess if there is an inquestionable lead-lag relationship between both markets in study.

Determinação dos juros e metas de inflação no Brasil: uma crítica através da abordagem pós-keynesiana

Munhoz, Vanessa da Costa Val
Fonte: Universidade Federal de Uberlândia Publicador: Universidade Federal de Uberlândia
Tipo: Dissertação
Português
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O propósito central deste estudo é analisar o comportamento do Regime de Metas para a Inflação no Brasil, apresentando inconsistências relacionadas à sua própria concepção, que acabam por manter o país na armadilha da vulnerabilidade, dos juros altos e do baixo crescimento econômico. O objetivo específico é relacionar a determinação da taxa de juros com o movimento dos fluxos de capitais direcionados para a economia brasileira. Adicionalmente, em que pese o contexto de volatilidade da taxa de câmbio e elevada dívida pública, os fluxos de capitais serão relacionados ao Risco-País e à relação dívida pública/PIB. Para contemplar os objetivos propostos será realizado um estudo sobre a volatilidade das séries da conta financeira, com o intuito de verificar quais são as mais voláteis. Em seguida, realizar-se-á um estudo sobre a inter-relação dos fluxos de capitais com a taxa de juros, o Risco-País e a dívida pública através de uma análise das funções de impulso-resposta, da decomposição da variância e do teste de causalidade Granger, com base na estimação de equações por meio de um modelo de Vetores Auto-Regressivos (VAR). Os resultados empíricos deste trabalho sugerem, principalmente, que os fluxos de capitais voláteis são muito instáveis e que o Risco-País está muito mais ligado à esta dinâmica do que aos fundamentos econômicos. Sugere-se ainda que o problema atual da economia brasileira não está na gestão da política de metas de inflação...

FATORES CONDICIONANTES DO VOLUME DE CONTRATOS FUTUROS DE SOJA NEGOCIADOS NA BOLSA DE MERCADORIAS & FUTUROS (BM & FBOVESPA)

Fonte: Organizações Rurais & Agroindustriais Publicador: Organizações Rurais & Agroindustriais
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Português
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76.07%
O mercado futuro é um instrumento de proteção e administração de risco imprescindível, mas ainda pouco explorado na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&FBOVESPA), no que diz respeito ao contrato futuro de soja. Isso é notado quando se visualiza o volumede negócios, que é uma essencial medida de liquidez do mercado. Assim, este trabalho teve como objetivos identificar e avaliar os fatores condicionantes do volume de contratos futuros de soja negociados na BM&FBOVESPA. A metodologia englobou uma análise feita no âmbito das séries temporais, com teste de causalidade de Granger, cointegração e modelo vetorial de correção de erro (VEC), em um período entre 2003 e 2009, com dados compreendendo observações semanais do volume de negócios, contratos em aberto e preço futuro da soja da BM&FBOVESPA e da Chicago Board of Trade (CBOT). Conclusões: as séries de preço e contratos em aberto, tanto da BM&FBOVESPA quanto da CBOT, são consideradas importantes condicionantes do volume de negócios da BM&FBOVESPA, vistoque seus valores defasados melhoram a previsão do volume...

Eficiência informacional no mercado de ações do Brasil

Guttler, Caio Nor
Fonte: Florianópolis, SC Publicador: Florianópolis, SC
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: 95 f.| grafs., tabs.
Português
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Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia; Este trabalho se propõe a testar a hipótese de eficiência no mercado de ações brasileiro com base nas informações divulgadas sobre variáveis macroeconômicas do país, mediante a análise de cointegração e teste de causalidade de Granger. Em geral, na literatura, os países desenvolvidos são classificados como eficientes, enquanto os em desenvolvimentos, como ineficientes. Além dos testes de cointegração, que apresentam controvérsias quanto a sua eficácia em testar a eficiência de mercado, e de causalidade de Granger padrão, foram realizados os testes de causalidade de Granger com mecanismo de correção de erro (MCE) e pela metodologia de Toda e Yamamoto (1995). Para contornar o problema de defasagem na divulgação das informações todos estes testes foram estimados também a partir das expectativas das séries, obtidas por meio de modelos de previsão. Para verificar a relação com o Ibovespa foram utilizadas nos testes as seguintes variáveis macroeconômicas: o Produto Interno Bruto (PIB), a produção industrial, a taxa de inflação (medida pelo IPCA), o risco país, a taxa Selic...

Governança corporativa e eficiencia informacional

Oliveira Neto, José Carneiro da Cunha
Fonte: Universidade de Brasília Publicador: Universidade de Brasília
Tipo: Tese
Português
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Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2010.; A presente tese tem como objetivo analisar a relação entre governança corporativa e eficiência informacional. A governança corporativa pode ser definida como um conjunto de instrumentos que visam garantir aos fornecedores de capital o recebimento dos eventuais benefícios produzidos por seus investimentos. Para isso, uma empresa com níveis mais elevados de governança adota normas de divulgação de informações mais amplas, claras e rígidas, maior transparência no processo decisório e na relação entre administração e fornecedores de capital. No Brasil, as estruturas institucionais que fundamentam o funcionamento do mercado de governança diferenciada começaram a ser mais desenvolvidas a partir de 2001, com a criação do Novo Mercada e níveis diferenciados de governança e pela criação da Câmara de Arbitragem do Mercado (CAM). Para que funcione, as estruturas de garantem o cumprimento das promessas de melhores práticas devem ser aceitas como eficazes por parte dos participantes do mercado. Nesse sentido, há um processo de construção da reputação das novas instituições criadas para fundamentar o mercado de governança diferenciada. Após estabelecida a credibilidade...

Risco soberano brasileiro, crises internacionais e fluxos de investimentos estrangeiros em carteiras de ações; El riesgo soberano de brasil, crisis internacionales y flujos de inversión extranjera en cartera; Brazilian sovereign risk, international crises and foreign portfolio investment flows

Callado, Antônio André Cunha; Moller, Horst Dieter
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/06/2009 Português
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66.23%
O objetivo deste artigo é descrever o comportamento do risco soberano brasileiro de 1995 a 2005, para avaliar a influência das crises financeiras internacionais sobre o risco soberano brasileiro nesse período. A influência das crises financeiras internacionais é analisada por métodos econométricos. O risco soberano pode ser modelado econometricamente mediante regressões com variáveis explicativas, tais como IBOVESPA, taxa de juros SELIC de curto prazo, reservas internacionais brasileiras, taxa de câmbio do Real em relação ao dólar americano e fluxos de investimentos estrangeiros para portfólios de ações e renda fixa. As primeiras quatro variáveis são usadas para a construção de um índice de pressão do mercado de câmbio que identifique e mensure períodos de crise financeira internacional e modele suas influências sobre o risco soberano. Outro modelo explica as mudanças no risco soberano em razão do índice de pressão do mercado de câmbio e dos fluxos de investimentos estrangeiros em portfólios de ações, obtendo bons resultados em uma projeção dinâmica sobre a variável dependente risco soberano brasileiro. Dados mensais foram usados em um teste de causalidade de Granger para identificar relações defasadas. Os resultados mostraram que as variáveis de mercado são determinadas simultaneamente...

Integração financeira e autonomia de política monetária: investigando relações de causalidade para a economia brasileira, 1990-20051

Marques, André M.; Fochezatto, Adelar
Fonte: Universidade Estadual de Campinas - Instituto de Economia - Setor de Publicações Publicador: Universidade Estadual de Campinas - Instituto de Economia - Setor de Publicações
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares; Formato: application/pdf
Publicado em 13/01/2016 Português
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35.89%
Nos últimos anos, aumentou a integração financeira entre os países e surgiram questões acerca da autonomia da política monetária. A abordagem tradicional sustenta que, nesse contexto, a taxa de juros é determinada pela oferta e demanda de fundos emprestáveis e que, por isso, a autoridade monetária não tem autonomia para fixar taxas diferentes daquelas determinadas pelo mercado. Uma abordagem alternativa afirma que é possível fixar autonomamente a taxa de juros doméstica, especialmente pelo fato de que o sentido da causalidade vai da taxa de juros para o prêmio de risco e não o contrário. A explicação básica é que a redução da taxa de juros melhora os fundamentos da economia, aumentando a atratividade dos títulos do governo no mercado financeiro internacional. Empregando técnicas mais recentes de teste de raiz unitária, o estudo investiga relações de causalidade para a economia brasileira. Os resultados fornecem evidência em favor da abordagem alternativa.Abstract In the last two decades the financial integration between countries has arisen. In consequence questions on different degrees of autonomy of monetary policy of these countries appeared. The traditional sight is that the interest rate is determined by offer and demand of funds of loans and that the monetary authority has no autonomy to fix different rates from those ones of the market. But an alternative sight defends that is possible to define with autonomy the domestic interest rate...