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Análise da sobre-reação de preços no mercado de ações brasileiro durante o período de 1995 a 2003; Overreaction in the Brazilian Stock Market from 1995 until 2003

Yoshinaga, Claudia Emiko
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 06/12/2004 Português
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Esta dissertação analisa a existência de oportunidades de obtenção de ganhos econômicos através da adoção de estratégias de investimento que explorem o viés de sobre-reação de preços no mercado de ações brasileiro no período de 1995 a 1998. De forma complementar, busca identificar se os resultados são persistentes a alterações do indicador de retorno utilizado, período de tempo da análise, método de acumulação de retornos e número de ativos da carteira. Os indicadores de retorno utilizados foram: retorno total, excesso de retorno de mercado e retorno ajustado ao risco, para períodos mensais, trimestrais, semestrais, anuais e bianuais. Utilizou-se a acumulação aritmética e composta, bem como diferentes quantidades de ações (fixas de 5 e 10 ações e variável de 5% e 10% da carteira total). Os instrumentos utilizados para os testes estatísticos de associação foram o teste de diferença de médias para duas amostras independentes, o teste de proporções, além do coeficiente de correlação de Spearman. A amostra compreendeu todas as ações existentes no período, cujos dados estavam disponíveis no banco de dados Economática. Os resultados demonstraram que existe a oportunidade de se obter ganhos no curto prazo...

Uso da medida de risco Foster e Hart para estimação de retornos: aplicação ao mercado de ações brasileiro

Moitinho, Victor Veloso
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
Português
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85.9%
Neste trabalho busca-se investigar empiricamente, no caso brasileiro, o comportamento da medida de risco de Foster e Hart, sua capacidade de estimação de retornos e se ela pode ser usada como indicador do momento do mercado. Esta medida é de fácil assimilação e cálculo, respeita axiomas de coerência, sendo indiferente a aversão ao risco dos agentes e mensurada na mesma unidade dos retornos. Encontram-se evidências de que o risco reage a momentos de estresse do mercado e da existência de um relacionamento positivo com retornos futuros.; This paper aims to investigate empirically in the Brazilian case the behavior of the Foster and Hart measure of riskiness, its ability to estimate stock returns and whether it can work as an index to the market situation. The measure is easy to calculate and understand, it respects coherence axioms, it is independent of the agents risk aversion and it is measured in the same unit as returns. We find evidence that this measure of riskiness reacts to stressful moments of the stock market and that there is a positive relationship between risk and future returns.

Seleção de carteiras de investimento através de múltiplos fatores : Markowitz, Sharpe e Beta Neutro

Alves, André Cherubini
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: application/pdf
Português
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O crescente interesse dos investidores pelo mercado de ações motiva o desenvolvimento de técnicas e métodos que visam à maximização do lucro e à minimização do risco de uma carteira. Otimizar uma carteira de investimento significa encontrar a relação ideal entre risco e retorno através da distribuição ponderada do montante a ser investido entre as diversas ações escolhidas para compor a carteira. O presente estudo teve o objetivo de testar as técnicas de otimização de Markowitz, Sharpe e Beta Neturo e averiguar quais delas obteria o melhor desempenho em uma simulação de investimento, comparando-as, paralelamente, ao índice Bovespa. O método Beta Neutro foi o único que obteve um desempenho acima do que se tinha como esperado. Já as técnicas de Markowitz e Sharpe obtiveram resultados abaixo do que fora estimado, tendo um desempenho pior do que o do Índice Bovespa. Esse fato se deu em função de que a construção de carteiras otimizadas gerou carteiras menos diversificadas em relação ao índice, o que aumentou o risco total dos investimentos. Além disso, a utilização, por ambos os métodos, da estatística com base em dados passados servindo como indicador de tendência futura, não se mostrou efetiva.; The investor’s growing interest in the stock market motivates the development of techniques and methods looking forward to maximizing profits and minimizing risk. Optimizing a portfólio means to find the ideal relation between return and risk trough the weighted distribution of the total investment amount among the different chosen stocks. This study aimed to test the optimization techniques of Markowitz...

Mercado de capitais : uma contribuição para o entendimento do mercado acionário

Gollo, Romário de Souza
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: application/pdf
Português
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As crises financeiras recorrentes nos últimos anos no Brasil, resultaram em substancial aumento de incertezas com relação ao mercado financeiro, principalmente o de capitais. Neste sentido, o presente trabalho procurou objetivar um dos principais assuntos estudado em finanças, sobretudo, com relação ao mercado acionário que tem sido um atrativo para os investidores, desde meados da década de 1990. O objetivo deste trabalho é analisar o comportamento do mercado de capitais e os impactos gerados sobre a preferência dos investidores à medida que este mercado evoluiu. Portanto, será realizado um trabalho de caráter teóricoempírico e descritivo, com vistas a realizar uma análise preliminar, descrevendo as principais variáveis que envolvem o mercado de capitais, sobretudo, as relacionadas à compra e venda de ações. Dessa forma, se pretende proporcionar um conhecimento básico deste mercado, que é sugerido como uma opção para investimento de longo prazo. Para tanto, serão analisados, através de objetivos específicos, os aspectos teóricos e conceituais referentes ao sistema financeiro e o mercado de capitais. Em seguida analisa-se a evolução do mercado acionário, bem como o impacto gerado no sistema econômico. Neste contexto...

Uma aplicação de redes neurais artificiais na previsão do mercado acionario

Mueller, Alessandro
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: xv, 103f.| il, tabs., grafs
Português
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Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnologico; Métodos de previsão convencionais de séries temporais têm alcançado limitado sucesso na realização de prognósticos de séries econômicas. Este comportamento é devido à dificuldade desses modelos em manipular observações decorrentes de ambientes extremamente dinâmicos, como o mercado de ações. Redes neurais artificiais são, a princípio, capazes de tratar com o problema de instabilidade estrutural entre as observações de uma série temporal. Neste sentido, este trabalho procura investigar a habilidade dos modelos conexionistas em realizar previsões acuradas de séries de preços de ações. É proposta uma forma alternativa de antecipação do comportamento futuro dessas séries, através da identificação de regularidades no movimento da cotação das ações no mercado. Os resultados obtidos pela aplicação de técnicas de redes neurais artificiais são analisados empiricamente e confrontados com aqueles gerados pelos métodos previsão clássicos.

Implementação da simulação da abertura do capital no jogo de empresas GI-MICRO

Oliveira, Celso José de
Fonte: Florianópolis, SC Publicador: Florianópolis, SC
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: 97 f.| tabs.
Português
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Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção.; A partir de um dos jogos de empresas desenvolvidos no Departamento de Engenharia de Produção e Sistemas da Universidade Federal de Santa Catarina o GI-MICRO, propõe-se uma versão com vistas ao ensino de mercado de ações. Os participantes do jogo tomam decisões sobre a aquisição de ações para a constituição de um portfólio que ofereça baixos riscos. A disponibilização de ações na Bolsa de Valores, além da questão de estipulação do valor da ação no mercado, requer da equipe de Administração conhecimento do processo de compra e venda das ações na Bolsa de Valores, levada a efeito no decorrer do jogo GI-EPS-MA. Ao se propor esse módulo, teve-se como o objetivo a revisão de conceitos e variáveis que permeiam as negociações na Bolsa de Valores que afetam diretamente o comportamento do investidor pessoa física como do investidor administrador em momentos de tomada de decisões. Esta dissertação atem-se à descrição do movimento das ações em jogo a partir da abertura de capitais, lançamento dos lotes de ações na bolsa e conseqüente processo de negociação. A dinâmica do jogo possibilita ao usuário do jogo verificar o perfil dos participantes no que tange a cautela ou desprendimento no momento da negociação. Assim...

Reação do mercado de capitais brasileiro a anúncios de planos de investimento de curto e de longo prazo

Santos, Gilberto do Couto
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: 213 f.| grafs., tabs.
Português
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Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2009; Este estudo objetiva investigar a reação do mercado de capitais a planos de investimento de curto e longo prazo, divulgados pelas empresas ao mercado na forma de anúncios, sobre os preços das ações das empresas listadas na BOVESPA, no período de 2000 a 2007, tentando verificar a existência de retornos anormais estatisticamente significantes em torno e na data do anúncio destas decisões de investimento. Para tanto, busca analisar a relação entre os anúncios, de planos de investimento de curto e longo prazo, por parte das empresas e o retorno observado no valor das ações da amostra estudada, identificando se há retornos anormais e se estes podem ser atribuídos e relacionados à divulgação dos planos. Adicionalmente, verificar os resultados conforme as hipóteses levantadas. Neste sentido, investigar se o mercado reage a anúncios de pretensão de investimento; em seguida se reage a planos de investimento de curto e longo prazo; adicionalmente, se o mercado prefere um tipo de anúncio em detrimento de outro; e, por fim, o grau da reação do mercado, ou seja...

A governança corporativa e sua contribuição para o mercado de capitais brasileiro

Rita, Ubirajara Vidal
Fonte: Florianópolis Publicador: Florianópolis
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: 58 f.
Português
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TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Sócio-Econômico. Economia.; O presente trabalho objetiva descrever, a partir do conflito entre administradores e acionistas, o conceito e a evolução histórica da Governança Corporativa (GC), defendendo sua contribuição para o desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro, sobretudo o mercado de ações. Buscando evitar que os administradores ou acionistas controladores das empresas tirem vantagem em benefício próprio, prejudicando os acionistas em geral, surge nos anos 80, nos Estados Unidos, os ensinamentos teóricos da GC. Esta utiliza políticas que forneçam ao acionista, informações transparentes das estratégias de mercado da empresa e dos atos de seus administradores. Para proteger os acionistas pela má conduta da empresa, foram aprimorados mecanismos na GC, como o Conselho de Administração e o mercado de aquisição hostil. No mundo predominam dois modelos de GC: o anglo-saxão, com um viés shareholder, que vigora principalmente, nos Estados Unidos e no reino Unido e o nipo-germânico, que tem um viés stakeholder, presente na Europa Ocidental e no Japão. Em nosso país onde o mercado de capitais durante muito anos teve pouca credibilidade...

Oportunidades de Investimentos na bolsa de valores: a relação do lbovespa com os indicadores dólar e Risco Brasil

Able, Nelson Ruda
Fonte: Florianópolis, SC Publicador: Florianópolis, SC
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: 81 f.
Português
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TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio Econômico, Curso de Administração.; Este trabalho tem como objetivo principal analisar o mercado de ações que é representado pelo índice Ibovespa e sua relação com alguns indicadores importantes, em um determinado espaço de tempo. Buscando atingir os objetivos apresentados foi feita, então, uma comparação do Ibovespa com o Dólar e Risco Brasil, indicadores que relacionam nosso mercado com o aspecto internacional, durante período de 2002 a 2006, através de gráficos que expressam os comportamentos e a relação destas variáveis ao longo do tempo. O trabalho apresenta um referencial teórico sobre o assunto de mercado financeiro até chegar ao mercado de ações do Brasil, feito através de dados secundários, para depois, então, analisar ano a ano a evolução dos três índices. Após esta análise, é feita uma comparação verificando a evolução acumulada de cada indicador, quando se verifica que o Ibovespa obteve um desempenho positivo, com o Dólar e Risco Brasil caindo gradativamente ao longo do tempo, exceto no primeiro ano estudado, em 2002, quando se viu um cenário contrário. Esta análise levou a crer que uma menor classificação do Risco Brasil e menores pressões também sobre o Dólar parecem levar as pessoas a investirem mais no mercado acionário...

O que move o preço da ação? uma abordagem sobre a influência das notícias no mercado acionário; What moves stock prices? an approach on the influence of news on stock market

Silva, César Augusto Tibúrcio; Carvalho, Claudilene Chaves de; Nunes, Danielle Montenegro Salamone
Fonte: Universidade Federal de Campina Grande Publicador: Universidade Federal de Campina Grande
Tipo: Artigo de Revista Científica
Português
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Esta pesquisa analisou os dias de negociação da Bolsa de Valores de São Paulo, entre 1990 a 2011, e selecionou as maiores altas e as maiores baixas. A fonte inspiradora foi o trabalho de Cutler et al. (1989). A partir do comportamento dos preços das ações, buscou-se a causa desta variação. Apesar da reduzida variação média diária do índice de ações no período analisado (média de variação diária de 0,29%), nota-se que em alguns dias de negociação o mercado acionário apresenta uma elevada volatilidade, com variações significativas nos preços dos ativos. O teste de KS para série mostrou que os dados não podem ser aproximados para uma curva normal em razão da existência de fat tails. A análise empírica mostra que as maiores quedas do mercado acionário brasileiro estão associadas ao plano Collor, a crise política do impeachment do presidente, o plano Real, a crise cambial e a crise do subprime. As maiores altas aconteceram juntamente com o plano Collor, a posse do presidente Itamar, o plano Real, a crise cambial e do subprime. O texto verificou, portanto, que existe uma coincidência temporal nos momentos de maiores quedas e altas na bolsa de valores. Outro aspecto relevante é que nos primeiros anos da amostra nota-se a preponderância dos fatores internos; nos últimos anos...

Captação de recursos por fundos de investimento e mercado de ações

Zoratto Sanvicente,Antonio
Fonte: Fundação Getulio Vargas, Escola de Administração de Empresas de S.Paulo Publicador: Fundação Getulio Vargas, Escola de Administração de Empresas de S.Paulo
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/09/2002 Português
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O presente artigo analisa a relação contemporânea e defasada entre fluxos de entrada e saída de recursos nos fundos de ações no Brasil e o desempenho de alguns ativos fundamentais, tais como o Índice Bovespa, a taxa de câmbio comercial e a taxa de juros no mercado interbancário. Os principais objetivos do trabalho são (1) encontrar evidências de que o fluxo de recursos depende do desempenho desses ativos, com particular atenção para o Índice Bovespa, e (2) verificar se as estatísticas de captação de recursos podem ser utilizadas para prever preços futuros, principalmente o valor da carteira do Índice Bovespa. Com o auxílio de diversas ferramentas de análise de séries temporais, são obtidos resultados que indicam haver evidências da dependência entre captação de recursos e desempenho do Índice, mas que o conhecimento do fluxo de recursos não ajuda a prever seu o desempenho futuro, resultado compatível com a eficiência semiforte do mercado brasileiro de ações.

A hipótese de eficiência de mercado e a performance dos fundos de ações brasileiros

Silva, Marcus Vinicius de Oliveira e
Fonte: Universidade Federal de Pernambuco Publicador: Universidade Federal de Pernambuco
Tipo: Dissertação
Português
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Esta dissertação teve como objetivo avaliar a performance dos fundos de ações brasileiros referenciados ao Ibovespa, abrangendo o período de janeiro de 2000 a março de 2007. Esta avaliação foi feita pela ótica do investidor, tendo como referência as premissas da Hipótese de Eficiência de Mercado HEM. Foram realizadas regressões de séries temporais e testes de hipótese, tendo por base modelo de avaliação de performance desenvolvido por Jensen (1967). Foram também feitas análises baseadas na distribuição binomial. Os resultados das regressões e testes de hipótese apontaram que: os fundos passivos, tiveram desempenho inferior ao Ibovespa, compatível com a HEM, quando são considerados os custos; os resultados dos fundos ativos foram semelhantes aos do Ibovespa, apesar dos custos incorridos, configurando uma situação não muito compatível com a HEM; os fundos ativos alavancados apresentaram rendimentos notadamente superiores aos do Ibovespa, apesar dos custos, ficando em desacordo ao que se poderia esperar pela HEM e pelos níveis de risco apresentados. Os resultados da análise binomial foram semelhantes aos obtidos pelas regressões e testes de hipótese, levando às mesmas conclusões. Por fim...

Política monetária e seus efeitos sobre a Ibovespa e índices setriais

Padilha De Oliveira, Eugenio; Matos Magalhaes, André (Orientador)
Fonte: Universidade Federal de Pernambuco Publicador: Universidade Federal de Pernambuco
Tipo: Outros
Português
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Este estudo tem por objetivo analisar como alguns setores do mercado de ações reagem às mudanças inesperadas na taxa básica de juros definida pelo COPOM Comitê de Política monetária do Banco Central. O modelo de Bernanke e Kutner (2004) propõe que mudanças inesperadas são calculadas pela diferença entre o que era consenso no mercado e o que realmente aconteceu no evento. As Surpresas na taxa de juros foram medidas pela diferença entre o consenso da expectativa de mercado publicado no boletim Focus, na semana anterior a divulgação da meta da Taxa Selic pelo BACEN, e o que realmente foi definido na reunião do COPOM. A Análise compreende o método da medição de surpresas onde estudamos as variações na taxa Selic divulgadas no período de 2003 a 2010 e fizemos regressões para tentar entender o comportamento dos mercados de ações reagindo a estas surpresas. Os resultados deste trabalho mostraram que os setores de Consumo e Pequenas Empresas e Medias Empresas tiveram um comportamento mais negativo frente a incrementos surpresa na Selic enquanto que setores como Indústrias, Elétrico e Telecomunicações tiveram este efeito minimizado

Governança corporativa, mercado de capitais e crescimento econômico no Brasil

Silva, Pablo Rogers
Fonte: Universidade Federal de Uberlândia Publicador: Universidade Federal de Uberlândia
Tipo: Dissertação
Português
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A literatura aponta que o desenvolvimento do mercado de capitais depende da instituição de boas práticas de governança corporativa, o que em si dinamizaria o crescimento econômico do país. A adoção de modelos de governança corporativa eficazes pode aumentar a liquidez, o volume de negociação, a valorização e reduzir a volatilidade das ações das empresas, diminuindo assim a exposição dos retornos das ações a fatores macroeconômicos. Este trabalho tem por objetivo investigar se práticas de governança corporativa superiores reduzem a exposição dos retornos das ações a fatores macroeconômicos, e em que medida a instituição de tais práticas se relaciona com o crescimento econômico. Para o alcance dos objetivos foram feitas análises comparativas do Índice de Governança Corporativa (IGC) e do Ibovespa em relação às variáveis macroeconômicas constantes na literatura que mais influenciam o mercado de capitais nacional. Em termos metodológicos, procedeu-se a uma pesquisa descritiva do tipo quantitativa: foram estimados modelos em diferenças por Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), modelos em quase-diferenças por Bootstrap, modelos nãolineares por Quase-máxima Verossimilhança e Vetores Autoregressivos (VAR) com a ferramenta de Decomposição de Variância. Pela metodologia empregada há indícios que melhores práticas de governança corporativa...

Ensaios sobre volatilidade: taxa de câmbio, investimento estrangeiro, governança corporativa e preços de ações

Carvalho, Luciano Ferreira
Fonte: Universidade Federal de Uberlândia Publicador: Universidade Federal de Uberlândia
Tipo: Tese de Doutorado
Português
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Esta tese está dividida em três ensaios sobre volatilidade. O primeiro trata da volatilidade da taxa de câmbio e da sua relação com a volatilidade dos preços das ações do IBOVESPA. O período analisado envolve os anos de 1999 a 2012. Como métodos foram utilizados Modelos ARCH-GARCH, Vetor Auto Regressivo (VAR) e Vetor de Correções de Erros (VEC), bem como dois instrumentos do VAR (Análise de Decomposição de Variância e Função de Resposta ao Impulso). Além disso, foi testada a relação entre taxa de câmbio e preço de ações e a relação entre o desequilíbrio cambial e do mercado acionário. O segundo Ensaio trata da volatilidade dos fluxos de capitais e seus determinantes. O principal interesse é na volatilidade do investimento estrangeiro em ações, com extensão das estimativas das volatilidades para os investimentos em carteira (IC), outros investimentos (OI) e investimento direto externo (IDE). A análise empírica dos determinantes da volatilidade foi desenvolvida para os quatro tipos de investimentos estrangeiros. A amostra compreende dados mensais a partir de janeiro de 1999 até dezembro de 2012. Para medir a volatilidade foram utilizados modelos autoregressivos com heteroscedasticidade condicional (ARCH /GARCH). Em seguida foram estimadas regressões com dados de séries de tempo utilizando-se o método dos mínimos quadrados ordinários (MQO) para determinar a relação entre a volatilidade dos investimentos estrangeiro e seus determinantes. O terceiro Ensaio tem o objetivo de comparar a volatilidade das ações que aderiram às boas práticas de governança corporativa com aquelas que não aderiram. São investigados os efeitos alavancagem e Feedback (retroalimentação). A amostra foi composta por ações brasileiras do Ibovespa no período de 2008 a 2012 utilizando-se dados diários. Como método econométrico foi estimado um modelo ARCH-GARCH para modelar a volatilidade das ações...

Impacto do nível de evidenciação de informações contábeis sobre a precificação de ações no contexto de seleção adversa : uma pesquisa experimental; Impact of the level of disclosure of financial information on the pricing of shares in the context of adverse selection; El impacto del nivel de divulgación de las informaciones contables sobre los precios de las acciones en el contexto de la selección adversa : una investigación experimental

Lima, Diogo Henrique Silva de; Rodrigues, Jomar Miranda; Silva, César Augusto Tibúrcio; Silva, José Dionísio Gomes da
Fonte: Centro Universitário FECAP; Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Centro Universitário FECAP; Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: Artigo de Revista Científica
Português
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85.88%
Os gestores conhecem mais sobre o desempenho da organização do que os investidores, o que torna a divulgação de informações uma possível estratégia de diferenciação competitiva, minimizando a seleção adversa. Este trabalho tem como principal objetivo analisar se o nível de divulgação de informações de uma entidade pode impactar a percepção de risco dos indivíduos e o processo de avaliação de suas ações. A pesquisa foi realizada em um estudo experimental por meio de um mercado de capitais simulado com 456 participantes, sendo 353 no experimento principal e 103 no experimento modificado. Investigou-se a precificação das ações de duas empresas com diferentes níveis de divulgação de informação em quatro momentos distintos. A cada momento, informações adicionais sobre o desempenho eram apresentadas aos participantes. A análise dos resultados evidenciou que, mantendo outras variáveis constantes, o nível de divulgação de informações de uma entidade pode impactar as expectativas dos indivíduos e o processo de avaliação de suas ações. Maior nível de divulgação apresentado por uma entidade impactou tanto o valor de sua ação quanto o da outra empresa. ________________________________________________________________________________ ABSTRACT; Managers know more about the performance of the performance of the organization than investors...

The hypothesis of wealth maximization for stockholders during mergers and acquisitions - an empirical analysis of Brazilian stocks after the real plan; Análise empírica da hipótese de maximização da riqueza dos acionistas nos processos de fusão e aquisição ocorridos no mercado de capitais brasileiro pós-plano real

Camargos, Marcos Antônio de; Barbosa, Francisco Vidal
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2005 Português
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A lógica subjacente a um processo de fusão ou aquisição geralmente é a potencial criação de riqueza para os acionistas na forma de valorização acionária. Trata-se de um tema recorrente, ainda permeado por embates de estudiosos que defendem ou encontraram evidências empíricas de valorização das ações, contra os que a contestam. O artigo avaliou a reação do mercado e a rentabilidade de ações de companhias adquirentes de capital aberto brasileiras que passaram por processos de fusão ou aquisição no âmbito do mercado da BOVESPA, entre julho de 1994 e julho de 2002, por meio da análise de retornos anormais em períodos próximos a cada anúncio. A metodologia utilizada foi um Estudo de Evento. No tratamento estatístico foram utilizados os testes One-Way ANOVA e o Teste T para uma amostra (One-Sample Test). Concluiu-se que os processos de fusão ou aquisição estudados não causaram impactos significativos estatisticamente no preço das ações, apesar da tendência de queda da média dos retornos anormais após a divulgação do evento, e que esses processos não resultaram em ganhos reais, contrariamente à hipótese da maximização da riqueza dos acionistas.; The concept of creating wealth for stockholders through stock price increases usually accompanies a merger or acquisition. This ongoing appeal continues to be defended by those demonstrating such price increases and is contested by adversaries. Analyses were made of the market reaction and return of open companies on the Brazilian stock exchange...

VALOR DE MERCADO E VALOR CONTÁBIL E SUA RELAÇÃO COM OS RESULTADOS ANORMAIS NO MERCADO DE CAPITAIS NO BRASIL; PRICE/BOOK RATIO AND THEIR RELATIONS WHIT ABNORMAL EARNINGS IN BRAZILIAN STOCK EXCHANGE

Sant'Anna, Dimitri Pinheiro de; Louzada, Luiz claudio; Queiroz, Edson; Ferreira, Bruno Perez
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de RP Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de RP
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; Pesquisa empírica de campo; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 21/04/2015 Português
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Este estudo analisa a relação entre o Price/Book (P/B) das ações negociadas na Bolsa de Valores e os Resultados Anormais. O conceito de Resultado Anormal (residual income) utilizado neste estudo baseia-se no Modelo de Residual Income Valuation de Ohlson e fornece o arcabouço teórico para se valorizar/avaliar as empresas a partir de seus resultados contábeis, relacionando, consequentemente, os resultados anormais com o Price/Book apresentado pelas ações das empresas. Testou-se, a partir de duas carteiras de ações (uma com os maiores P/B e outra com os menores P/B para cada ano entre 1996 e 2011), se as empresas que apresentavam os maiores P/B seriam aquelas empresas que geravam os maiores resultados anormais. Os testes indicaram que realmente as carteiras de maior P/B foram as que apresentaram os maiores resultados anormais, pelo menos para treze dos dezesseis anos pesquisados, já que para três anos os resultados não puderam ser considerados estatisticamente diferentes a um nível de significância de cinco por cento.; This study analyses the relation between Price/Book ratio of the shares negotiated in Stock Exchange and the Abnormal Earnings of their respective companies during the period from 1996 to 2014. The Residual Income Valuation model...

Gestão dos direitos econômicos de atletas profissionais no futebol brasileiro e captação de recursos no mercado de ações: relato de uma estratégia.

Tedesco, Odirlei Acir; Universidade Federal do Paraná; Almeida, Lauro Brito de; Universidade Federal do Paraná; Pacheco, Vicente; Universidade Federal do Paraná; Silva, Christian Luiz da; Universidade Tecnológica Federal do Paraná – UTFPR
Fonte: UNIVERSIDADE FEDERAL DO PARANÁ - ACCOUNTING DEPARTMENT Publicador: UNIVERSIDADE FEDERAL DO PARANÁ - ACCOUNTING DEPARTMENT
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; Estudo de Caso Formato: application/pdf
Publicado em 20/12/2014 Português
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O futebol, na maneira como hoje o conhecemos, é praticado desde 1863, tendo sua origem na Inglaterra. Desde então vem crescendo e se popularizando, resultando numa movimentação financeira cada vez maior. No mundo são movimentados bilhões de dólares na venda de direitos de transmissão pela TV, negociação de atletas, marketing desportivo, dentre outras fontes. Principalmente no continente europeu, o futebol adentrou ao mercado acionário através da abertura de capital de clubes como Manchester United PLC, AS Roma SpA, SL Benfica SAD, dentre outros. A alternativa de captação de recursos no mercado ações não pôde ser adotada no Brasil, onde a abertura de capital, regulamentada por legislação específica e controlada pela CVM, não prevê a possibilidade de abertura de capital em clubes de futebol, constituídos sob a forma de associação civil sem fins lucrativos. Entretanto o Paraná Clube, de forma inédita, efetuou a integralização de direitos econômicos decorrentes de contratos com jogadores profissionais de futebol numa sociedade anônima de capital aberto, tornando-se seu acionista majoritário controlador. Pode-se afirmar que houve a abertura indireta de capital no segmento desportivo. Neste contexto, o presente estudo questiona: Como deve ser estruturada a estratégia...

A Relevância da Contabilidade no Mercado de Capitais Brasileiro pela Reação dos Preços ao Lucro e ao Patrimônio

Santana, Verônica de Fátima; Universidade Federal de Viçosa; Cassuce, Francisco Carlos da Cunha; Universidade Federal de Viçosa
Fonte: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis Publicador: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares; Pesquisa Teórica-Empírica Formato: application/pdf
Publicado em 26/04/2013 Português
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Este estudo teve como objetivo verificar se a contabilidade no Brasil é efetiva em reduzir a assimetria informacional entre as empresas e o mercado, quantificando como o Lajir e o Patrimônio Líquido afetam os preços das ações negociadas na BM&FBovespa. Para tanto, através do método dos mínimos quadrados ordinários, foi estimada uma regressão linear dos preços de mercado contra o Lajir e o Patrimônio Líquido, com uma amostra de dados de corte, em 30 de junho de 2011. A estimação mostrou que 88% das variações dos preços das ações se deveu às variações do resultado e do patrimônio, cujos parâmetros foram ambos significativos a 1%. Além disso, a elasticidade preço do Lajir é 0,034%, enquanto a do PL é 3,848%, assim, os preços são mais sensíveis aos dados de balanço do que de resultado. Outros autores confirmam esse fato, mediante análises diferentes. Desse modo, conclui-se que os números contábeis no Brasil são relevantes para explicar os preços de mercado, apesar da alta concentração acionária e baixa representatividade do mercado de capitais, e que o patrimônio é mais robusto para formar expectativas sobre os fluxos futuros de caixa e o valor econômico da empresa do que o resultado. Autores confirmam que isso acontece quando os lucros são instáveis ou há presença de prejuízos...