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Fundos de investimento em ações no Brasil. Métricas para avaliação de desempenho; Equity funds in Brasil. Metrics for performance evaluation

Oliveira Filho, Bolivar Godinho de
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 31/01/2012 Português
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O objetivo central do presente trabalho é calcular os índices de desempenho dos fundos de ações no mercado brasileiro e determinar qual a probabilidade de que um fundo, que vinha apresentando bom desempenho em relação a seus pares, consiga manter esta posição no período seguinte. Como objetivos específicos buscou-se investigar quais índices de desempenho estão mais associados à expectativa de boa performance, se os gestores de fundos de ações no Brasil apresentam habilidade de se antecipar aos movimentos de alta e baixa na Bolsa de Valores e se estes gestores apresentam habilidades para selecionar as ações. A principal contribuição do trabalho é desenvolver um modelo para análise de fundos de investimento em ações no mercado brasileiro que possa ser utilizado pelos investidores, para selecionar os melhores fundos para aplicação de seus recursos. Buscou-se analisar quais métricas de desempenho são melhores para discriminar os fundos com bom desempenho, através da técnica estatística de regressão logística binária, cuja resposta permita estabelecer a probabilidade de ocorrência de fundos com desempenho superior e a importância das variáveis para essa ocorrência. A abordagem é inovadora. A matriz de classificação do modelo revelou um índice de acertos de 81% e as variáveis com significância estatística que entraram na equação...

Recomendações de ações e a formação de carteiras de investimento: um estudo no mercado acionário brasileiro; Stock Recommendations and investment portfolio formation: a study in the Brazilian stock market

Antônio, Rafael Moreira
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 27/11/2012 Português
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Os analistas de ações desempenham um papel relevante nos mercados de capitais, na medida em que, direta ou indiretamente, contribuem para a precificação dos papéis e para a composição das carteiras de investimentos. A proposta deste estudo foi a de verificar se é possível obter retornos extraordinários, acima daqueles oferecidos por uma carteira de mercado, com o acompanhamento das recomendações de ações emitidas por analistas do mercado de capitais brasileiro. Com base em uma ampla gama de recomendações consensuais referentes ao período que abrangeu os anos de 2000 a 2010, e com o acompanhamento das séries históricas de retornos dos papéis cobertos pelas análises, foram comparados os desempenhos de duas carteiras, uma formada por ações que receberam recomendações favoráveis e outra formada por ações que receberam recomendações desfavoráveis dos analistas. Os resultados mostraram a existência de um viés nas recomendações, dado que há, sistematicamente, um número maior de favoráveis frente às recomendações desfavoráveis. E mostraram, principalmente, que os analistas não foram capazes de identificar as ações que efetivamente ofereceram maiores retornos ao longo do período considerado.; The stock analysts have a relevant role in the capital markets...

IFRS adoption, stock price synchronicity and volatility; Adoção das IFRS, sincronicidade dos preços das ações e volatilidade

Santana, Verônica de Fátima
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 29/01/2015 Português
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This research aimed to investigate whether and how the adoption of the International Financial Reporting Standards (IFRS) has affected the synchronicity of stock prices in the Brazilian capital market and how this was reflected in the behavior of idiosyncratic and systematic risk. In order to do so, it was first conducted a regression analysis associating the Transition (2008 and 2009) and the Post-Adoption (from 2010) period with a measure of stock price synchronicity, controlling for structural aspects that affect the functioning of stock markets as a whole and for aspects of individual firms that affect the process of incorporating information into their stock prices and their incentives to report transparent financial statements. Then, it was built series of volatility decomposed into two components, market-wide (capturing the systematic risk) and firm-specific (capturing the idiosyncratic risk), according to the methodology of Campbell et al. (2001), and performed an analysis based on tests for identifying trends on the series. The study predicted that if IFRS was able to increase the amount of firm-specific information incorporated into stock prices, it could (i) reduce synchronicity (J. Kim & Shi, 2012), and idiosyncratic volatility would have become more intense relatively to systematic volatility; or (ii) it could increase synchronicity (Beuselinck et al....

Teoria e prática na proteção aos acionistas minoritários: um olhar sobre o direito de retirada nas reorganizações societárias

Izecksohn Neto, David
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
Português
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This paper analyzes the evolution of the protection to the minority stockholders of the stock market, through their right to withdrawal when the society is reorganized. Thus, a triple study was done: In the first place, it analyzes the evolution of legal protection for the minority stockholders with relation to possible abuses that can be committed by the majority stockholders of public traded corporations when there is a Public Offering for Stocks Acquisition (POSAs). In the second place, it studies opinions about this legal protection of portfolio managers and lawyers who deal with corporate law. Finally, it verified the POSAs which occurred in recent periods, comparing the values used by the majority stockholders to reimburse the stocks from minority shareholders in those POSAs. Comparing the results of these three above studies, we conclude that: A) The current legislation does not protect adequately the minority stockholders; B) There is a great dispersion of opinions among the two categories of professionals, concerning their approval or not of important details of the current legislation, and also of the old legislation; C) A great dispersion also exists about the suggestions concerning what should be modified in the legislation to improve it; D) The Brazilian Securities Commission (Comissão de Valores Mobiliários ¿ CVM) did not prevent the distortions observed in the POSAs studied; E) The legislation is not always well known by these professionals...

Estratégia competitiva para os fundos mútuos de ações : um enfoque à segmentação de mercado

Nagao, Carlos Hiroaki
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
Português
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Este trabalho aborda a segmentação do mercado de Fundos Mútuos de Ações, tendo como parâmetro o mercado dos E.U.A., por ser o principal centro financeiro do mundo e também, pelo fato de ser um mercado altamente desenvolvido ao longo de quase dois séculos de funcionamento do mercado de ações. Lá, o mercado acionário é totalmente orientado ao investidor e a segmentação de mercado é uma realidade, tendo sido um dos principais fatores para o seu desenvolvimento.

Reação do mercado acionário brasileiro ao grupamento de ações

Comiran, Fernando Heineck
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Dissertação Formato: application/pdf
Português
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Eventos puramente cosméticos como o desdobramento ou grupamento de ações não deveriam gerar modificações no preço de mercado das empresas que realizaram tais operações. Porém, inúmeros estudos realizados nos mercados internacionais indicam que existem retornos anormais no preço das ações para tais eventos. Foi verificada a reação do mercado brasileiro aos grupamentos de ações que ocorreram entre 1986 e 2007 através do método de estudo de eventos. Os resultados indicam que não há retorno anormal nos preços das ações e que o evento possui efeitos puramente cosméticos no mercado acionário brasileiro, divergindo dos estudos realizados ao redor do mundo, predominantemente no mercado americano. Tal fato pode ocorrer pelas diferenças institucionais entre os dois países.; Purely cosmetic events such as the split or inplits should not generate changes in market prices of companies that performed such operations. However, numerous studies in international markets indicate that there are abnormal returns in the stock price for such events. It was found that the reaction of the Brazilian market to groups of actions that occurred between 1986 and 2007 by the method of study events. The results indicate that there are no abnormal returns in stock prices for these events in the national market. These results indicate that the event is purely cosmetic in the Brazilian equity market which differs from studies conducted in other markets...

A utilização da análise fundamentalista na avaliação de empresas como uma ferramenta de apoio ao investidor do mercado de capitais

Borba, André Luís da Silva
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: application/pdf
Português
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O mercado de capitais sempre despertou grande fascinação nas pessoas pela ilusão do enriquecimento fácil e rápido. Muitas são as histórias de investidores que fizeram verdadeiras fortunas nas bolsas de valores, entretanto também são muitas as historias dos que perderam muito dinheiro nas bolsas. Por esse motivo faz-se necessário a utilização de métodos adequados para analisar as ações das empresas para que sejam escolhidas as que apresentarem maiores probabilidades de valorização. Basicamente existem dois métodos de análise de ações: a análise gráfica e a análise fundamentalista – que utiliza os fluxos de caixa descontados e a avaliação relativa com múltiplos comparativos; e a segunda, a técnica, busca identificar figuras nas cotações destas ações. Este trabalho de conclusão aborda um estudo sobre a viabilidade da utilização de indicadores fundamentalistas, mais especificamente os múltiplos comparativos, como ferramentas de apoio ao investidor no mercado de capitais brasileiro. Para efetuar tal estudo, foram testados seis múltiplos comparativos em dez ações negociadas na bolsa de valores de São Paulo. Os resultados obtidos da análise indicaram que há evidências de que esse tipo de ferramenta não deve ser utilizado como única fonte de informação para investidores. Os indicadores devem sempre ser analisados e interpretados em conjunto com outros indicadores e aspectos relativos à empresa. Também é necessário nunca perder de vista que...

Estrutura de capital e desempenho de mercado de empresas do varejo brasileiro

Loncan, Tiago Rodrigues
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: application/pdf
Português
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A relação entre a estrutura de capital e o valor da firma tem sido estudado por acadêmicos da área de economia e finanças há décadas. Desde o seminal artigo de Modigliani e Miller (1958), diversos autores buscaram um melhor entendimento sobre como a estrutura de capitais das firmas, ou seja, a relação entre capitais próprios e capitais de terceiros, afeta o valor de mercado ou o desempenho das ações destas empresas. Por um lado, o endividamento carrega consigo um elemento de risco e de custo financeiro. Por outro, ele permite o usufruto de benefícios fiscais. Segundo a teoria do trade-off estático, existiria um nível ótimo de endividamento, ponto no qual o benefício fiscal marginal iguala o risco ou custo de falência marginal. O objetivo deste estudo foi de avaliar o impacto da estrutura de capital no desempenho de mercado das ações de empresas do setor de varejo brasileiro. A partir de regressões com dados em painel, buscou-se entender o impacto do grau de endividamento no valor de mercado das firmas da amostra. Os resultados deste estudo sugerem que, para a amostra estudada, à medida que o grau de endividamento cresce, o mercado de capitais valoriza as ações das empresas, até um ponto de inflexão, a partir do qual o valor das ações passa a sofrer desconto. Estes resultados sugerem que é possível existir um ponto de ótimo relacionando a estrutura de capitais e o valor de mercado das firmas desta amostra.; The relationship between capital structure and firm value has been studied by scholars from the economics and finance fields for decades. Since the seminal paper wrote by Modigliani and Miller (1958)...

Aplicação dos modelos multifatoriais de Fama e French ao mercado brasileiro

Müller, Mateus Azeredo
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: application/pdf
Português
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Este trabalho testa três modelos de precificação de ativos visando identificar qual o modelo que melhor explica o retorno das ações do mercado brasileiro. São testados o CAPM (Capital Asset Pricing Model) e os modelos multifatoriais de três fatores e de cinco fatores de Fama e French. O CAPM utiliza uma única variável, o fator mercado, para explicar o retorno dos ativos. Julgando insuficiente o fator mercado, dois fatores relacionados ao mercado de ações são adicionados, o fator tamanho e o fator valor, formando o modelo de três fatores. Para o modelo de cinco fatores, são somados, a estes três fatores, mais dois fatores, termo e default, ambos relacionados ao mercado de renda fixa. Os resultados mostram que os modelos multifatoriais apresentam uma capacidade explicativa dos retornos significativamente superior ao CAPM. Ainda, o modelo de cinco fatores apresenta ligeira superioridade sobre o de três fatores. Entretanto, considerando a maior facilidade do modelo de três fatores e a pequena diferença de resultado entre este e o modelo de cinco fatores, concluímos que o modelo de três fatores é o mais indicado ao mercado acionário brasileiro.; This work examines three asset pricing models aiming to identify which model best explains the stock returns of the Brazilian market. We test the CAPM (Capital Asset Pricing Model) and Fama and French’s multifactorial models of three factors and five factors. The CAPM uses a single variable...

Estratégias de investimento em valor e teste empírico para o mercado brasileiro de ações

Montenegro, Thiago Romeu
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: application/pdf
Português
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75.93%
O investimento em valor é caracterizado pela busca de ações com um prêmio entre a sua cotação em bolsa e o denominado valor intrínseco destas ações. Isto implica uma evidente contraposição à hipótese dos mercados eficientes, em um debate acadêmico e profissional praticamente inexequível. Não obstante, no campo dos estudos empíricos, há larga aceitação para a constatação de que estratégias de valor obtêm rendimentos acima da média (dos bechmarks) por longos períodos de tempo em diversos mercados do mundo. O debate se acirrou nas últimas duas décadas frente ao avanço de campos que criticam as bases da teoria dos mercados eficientes, como os modelos de relações não lineares, de teoria do caos e de finanças comportamentais. É neste ambiente que exponho este estudo sobre a escola de Value Investing. Exponho um teste empírico que demonstra que em um período de dez anos (2001-20011) houve retornos excedentes ao benchmark pelas estratégias de valor para o mercado brasileiro de ações. Avaliamos estatisticamente os resultados apresentados e as características dos portfolios gerados.; Value investing is characterized by the search for stocks with a premium between its market quote and its so called intrinsic value. That states a clear antagonism against the efficient market hypothesis...

Ensaios sobre microestrutura do mercado

Caetano, Fábio Massaúd
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Português
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O objetivo geral deste trabalho é testar se a informação contida em dados de microestrutura de mercado contribui para uma melhor explicação do comportamento dos preços dos títulos negociados na BMF&BOVESPA. O primeiro ensaio testa a hipótese de que o volume gera informação sobre o movimento dos preços quando os traders possuem informações diferentes sobre o comportamento dessa variável. Em uma abordagem de microestrutura de mercado, os traders não informados observam apenas as estatísticas diárias de preço e volume, e os traders informados conhecem o comportamento dos preços e volumes tick-by-tick. Aplicando o algoritmo do tick-test, os traders informados observam o volume de ordens de compras e vendas diárias. O teste empírico é feito utilizando modelos markov-switching, e os resultados revelam que os traders informados apresentam estimações melhores. No segundo ensaio, buscam-se evidências de que traders informados preferem atuar no mercado de opções pela possibilidade de alavancar seus ganhos. O objetivo é identificar se o volume no mercado de opções revela o comportamento dos preços das ações. Os resultados obtidos, utilizando opções de PETR4 e VALE5, corroboram a hipótese que o volume no mercado de opções não transmite informação sobre o comportamento do preço da ação. O terceiro ensaio utiliza dados tick-by-tick para estimar a probabilidade de informação privilegiada (PIN) para ações do IBRX. O PIN é uma proxy para informação privada e é incorporado ao método de Fama e French (1993) para separar os portfolios e explicar seus retornos. A combinação do PIN com as variáveis valor de mercado e índice book-to-market possibilita...

O Comportamento manada em mercados acionários latino-americanos

Almeida, Rafael Porto de
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: 77 p.| grafs., tabs.
Português
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Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2011; O presente estudo procurou investigar a presença de comportamento manada em mercados acionários latino-americanos por intermédio das metodologias propostas por Christie e Huang (1995) e Chang, Cheng e Khorana (2000), visando avaliar como se comportam os investidores desses mercados no processo decisório de compra e venda de ações. Como parâmetro de referência, foi também analisado o mercado dos Estados Unidos. Para tanto, foram utilizados dados dos mercados de capitais argentino, brasileiro, chileno, mexicano e norte americano, considerando as ações que compõem os seguintes índices de ações: MERVAL, IBOVESPA, IPSA, BMV-RENTABLE e DJIA. Foi utilizada a base de dados da empresa Economática SA, pela qual se levantou dados diários relacionados ao fechamento e volume negociado de cada ação no período de 03/01/2000 a 15/09/2010, representando uma amostra de 2793 dias. Adotando-se o método de Christie e Huang (1995) não foram apurados resultados compatíveis com a hipótese de comportamento manada nos cinco países estudados. Quanto ao método proposto por Chang...

Estratégias de valor e crescimento no mercado acionário brasileiro

Otuki, Thiago Fleith
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: 64 f.
Português
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TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Sócio-Econômico. Economia.; Este trabalho teve como objetivo calcular e comparar o risco e o retorno de duas estratégias de investimentos em ações. Uma composta por carteiras com ações de baixa razão PNPA e P/L, denominadas de ações de Valor; e outra composta por carteiras com ações de alta razão P/VPA e P/L, denominadas de ações de Crescimento. As estratégias foram aplicadas com base em amostras retiradas das ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo no período de 1995 a 2002. Primeiramente, foram revistos os principais tópicos da Moderna Teoria de Finanças, bem como modelos de avaliação e indicadores utilizados no mercado financeiro. Também foi apresentada uma revisão dos estudos sobre as ações de Valor e Crescimento aplicados ao mercado brasileiro. Posteriormente, realizou-se os procedimentos empíricos que identificaram a superioridade, estatisticamente significativa, dos retornos das carteiras de Valor em relação às carteiras de Crescimento, sendo que a estratégia de Valor mostrou-se menos arriscada, apesar de que a diferença dos riscos não foi significativa. Os resultados obtidos parecem contrariar a relação risco-retorno estabelecida pelo modelo CAPM. No entanto é preciso ter cautela...

Análise do comportamento dos retornos acionários frente ao registro de ofertas públicas de aquisição de ações no Brasil

Moreira, Bruno Ciuffo
Fonte: Universidade de Brasília Publicador: Universidade de Brasília
Tipo: Dissertação
Português
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Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2007.; O grau de assimetria informacional, ou seja, o tempo em que os ativos transacionados levam para incorporar as novas informações disponíveis no mercado, deixa espaço para a obtenção de ganhos anormais por parte dos participantes de mercado, uma vez que se parte do pressuposto de que a eficiência de mercado se apresenta em sua forma semiforte. Com base nesse cenário, o presente estudo tem como objetivo analisar a relação entre a atividade de registro de ofertas públicas de aquisição de ações (OPA) e o comportamento do retorno acionário das empresas visadas, tendo como ambiente de pesquisa o mercado de capitais brasileiro. Para tanto, utilizou-se como metodologia o estudo de eventos, cujo intuito é medir o impacto do evento no valor da empresa, dado o racionalismo do mercado. A mensuração da influência do registro de OPA se deu por meio de testes estatísticos, a partir dos retornos anormais apurados para cada empresa-objeto. Os resultados obtidos permitem afirmar que para o conjunto de dados analisados, ou seja, todas as empresas que apresentaram, cumulativamente, registro de OPA e pelo menos cento e sessenta observações em duzentos e cinqüenta e dois dias de negociação de ações anteriores à data de registro da oferta...

A dinâmica da relação entre os lucros contábeis e os retornos acionários nas empresas brasileiras de capital aberto

Sales, Isabel Cristina Henriques
Fonte: Universidade de Brasília Publicador: Universidade de Brasília
Tipo: Dissertação
Português
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Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2011.; A presente dissertação tem por objetivo identificar empiricamente a dinâmica da relação entre lucro líquido e retorno acionário das empresas brasileiras de capital aberto. Relações dinâmicas entre variáveis são aquelas nas quais a interação entre elas ocorre com defasagens temporais, enquanto relações estáticas são aquelas nas quais a interação é contemporânea. Para alcançar o objetivo estabelecido foram testadas três hipóteses de pesquisa: (i) a relação entre o lucro líquido e o retorno acionário das empresas brasileiras de capital aberto é dinâmica, isto é, distribuída ao longo do tempo; (ii) o mercado se antecipa à formação do lucro líquido do exercício precificando as ações ao longo do exercício, de modo que os retornos lideram o lucro líquido; (iii) o mercado se antecipa à divulgação do lucro líquido e continua ajustando a precificação das ações no período entre o término do exercício e a divulgação do lucro líquido. O espaço amostral envolveu nove períodos, de 2001 a 2009, e a metodologia se baseou na regressão reversa entre lucros e retornos...

Influência e causalidade entre o mercado de ações e o mercado de opções: revisão de literatura e novos resultados

Cunha,Jefferson da; Costa Jr.,Newton C. A. da
Fonte: Associação Nacional dos Programas de Pós-graduação em Administração Publicador: Associação Nacional dos Programas de Pós-graduação em Administração
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/03/2006 Português
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Este artigo apresenta uma síntese da literatura a respeito do efeito dia de vencimento e também novos resultados sobre o assunto. Este efeito está relacionado ao impacto que o vencimento no mercado de opções tem sobre o volume transacionado, preço e retorno das ações subjacentes no mercado a vista. Por meio da metodologia de estudo de evento e de testes de causalidade foi possível avaliar a influência do vencimento das opções na BOVESPA sobre ações negociadas a vista, com dados diários e semanais durante o período de 1998 a 2001. Além disso, foi realizado um comparativo entre a utilização de preços de fechamento e preços máximos para o estudo proposto. Os resultados obtidos evidenciaram que existe influência significativa do mercado de opções sobre o mercado a vista, contestando a eficiência do mercado e implicando a possibilidade de se obterem retornos extraordinários, pelo menos na época do vencimento das opções. Conclui-se ainda que existe causalidade bilateral dos retornos entre os mercados estudados, que não há evidência de que o volume de títulos negociado no mercado de opções cause o volume de títulos no mercado a vista, nem o contrário. E que quanto mais in-the-money for a série de opções analisada...

O Moving Average Convergence-Divergence como ferramenta para a decisão de investimentos no mercado de ações

Vidotto,Rodrigo Silva; Migliato,Antônio Luiz Tonissi; Zambon,Antonio Carlos
Fonte: Associação Nacional dos Programas de Pós-graduação em Administração Publicador: Associação Nacional dos Programas de Pós-graduação em Administração
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/06/2009 Português
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O aumento do número de investidores na Bovespa desde o início da década de 2000 é decorrente da estabilização da inflação e da queda nas taxas de juros no período. A utilização de ferramentas que auxiliem os investidores nos processos de tomada de decisões é de suma importância em um mercado competitivo e arriscado. A análise técnica de ações é utilizada para identificar tendências nos movimentos dos preços das ações e assim indicar os momentos favoráveis para comprar ou vender ações. Dentre esses indicadores técnicos, há o Moving Average Convergence-Divergence [MACD], que utiliza o conceito de médias móveis em sua formulação e é considerada pelos analistas financeiros uma ferramenta simples de operar e interpretar. O objetivo deste artigo é avaliar a eficácia do MACD em indicar os momentos de compra e venda de ações de cinco empresas - escolhidas de forma aleatória - de um total de noventa empresas que integram o Novo Mercado da Bovespa e, analisar a rentabilidade auferida durante o ano de 2006, tendo como referencial a valorização do Ibovespa no ano de 2006. Nesse sentido, os resultados apurados mostram que a rentabilidade média acumulada das cinco ações foi de 26,7% contra uma rentabilidade média acumulada do Ibovespa de 0...

Eficiência informacional do mercado de capitais brasileiro em anúncios de fusões e aquisições

Camargos,Marcos Antônio de; Barbosa,Francisco Vidal
Fonte: Associação Brasileira de Engenharia de Produção Publicador: Associação Brasileira de Engenharia de Produção
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/09/2015 Português
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O objetivo deste artigo é analisar o comportamento dos preços de ações de companhias abertas brasileiras listadas na BM & FBovespa, nos dias próximos aos anúncios de fusões ou aquisições (F & As), visando aferir a eficiência informacional semiforte do mercado de capitais brasileiro. Em termos metodológicos, trata-se de um estudo de evento no qual os retornos anormais diários foram calculados utilizando-se o Modelo de Retornos Ajustados ao Mercado. A amostra foi composta por 61 ações preferenciais e 27 ordinárias de companhias brasileiras que empreenderam processos de F & As entre janeiro de 1996 e dezembro de 2004. Conclui-se que: 1. O anúncio de uma F & A contém informação relevante para a precificação das ações no mercado; 2. Possivelmente ocorreu uso de informações privilegiadas (indícios); 3. O mercado comportou-se de maneira eficiente informacionalmente, tanto para as ações preferenciais quanto para as ordinárias, no que se refere à velocidade do ajuste ao anúncio; 4. O mercado reagiu de maneira diferenciada para ações preferenciais e ordinárias, com queda para as primeiras e elevação para essas últimas.

Impacts of macroeconomics factors on bests practices of corporate governance in Brazil; Impactos de factores macroeconómicos en las mejores prácticas de gobierno corporativo en Brasil; Impactos de fatores macroeconômicos nas melhores práticas de governança corporativa no Brasil

Rogers, Pablo; Ribeiro, Kárem Cristina de Sousa; Sousa, Almir Ferreira de
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/09/2007 Português
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Relevant literature points out that the stock market development depends on setting good corporate governance practices, which, in itself, will make country development more dynamic. By adopting efficient corporate governance models we cant increase liquidity, negotiation volume, and valorization, also we reduce company stock volatility, therefore diminishing exposure of stock return to macro economical factors. The present paper aims at investigating the superior governance practices which reduce the exposure of stock return to external risks, essentially to macro economical factors. In order to obtain such information we have conducted comparative analysis of the Corporate Governance Index (CGI; or in Portuguese IGC) and the Ibovespa (Brazilian Stock Market Index) in relation to the macro economical variables we find in the academic literature which influence the most the national stock market. In terms of methodology, we have proceeded with a descriptive research of the quantitative type where we were able to estimate models in differences through the Ordinary Least Square model (OLS), almost-difference models with Generalized Least Square model (GLS). For the used methodology there are indications that the best corporate governance practices...

Empirical analysis of the Brazilian stock market reaction to the announcements of mergers and acquisitions occurred between 1994 and 2001; Análisis empírico de la reacción del mercado de capitales brasileño a los anuncios de fusiones y adquisiciones ocurridos entre 1994 y 2001; Análise empírica da reação do mercado de capitais brasileiro aos anúncios de fusões e aquisições ocorridos entre 1994 e 2001

Camargos, Marcos Antônio de; Barbosa, Francisco Vidal
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2007 Português
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Based on the assumptions that the market quickly absorbs all relevant information, and that the market is the best evaluator of the result of a business combination, this article has analyzed the abnormal return of stocks when mergers and acquisitions are announced. It aims thus to test the hypothesis of stockholders' value creation and the hypothesis of market efficiency, its semi-strong form. Thirty-two processes of mergers and acquisitions that happened in the brazilian capital market have been analyzed using the methodology of event study, and abnormal returns were calculated by the model of returns adjusted to the market in the logarithmic form. It has been concluded that those processes did not generally bring abnormal returns to their stockholders, that is, they did not result in value creation. This entails the rejection of the first hypothesis, but the market has behaved in an efficient way, according to the semi-strong form. Besides, indications were found that the market reacts negatively when pricing stocks of acquiring and acquired companies, and positively when pricing stocks of merging companies.; Basados en la suposición de que el mercado absorbe rápidamente toda la información relevante y de que es el mejor evaluador del resultado de una combinación entre empresas...