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Performance comparison between retailing stores using a Malmquist-type index

Vaz, Clara B.; Camanho, Ana
Fonte: University of Pisa Publicador: University of Pisa
Tipo: Conferência ou Objeto de Conferência
Português
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This study develops a methodology that combines different management science methods (Data Envelopment Analysis, Malmquist indices and statistical tests) to provide insights concerning the performance of stores. Firstly, the methodology enables to specificate appropriate targets for stores in a retail network, by using Data Envelopment Analysis. This is performed by comparing similar stores which belong to the same group, i.e., supermarkets and hypermarkets. Secondly, the methodology compares globally the performance between those groups by characterizing their productivity levels. For this, the methodology combines the use of a Malmquist-type index with statistical tests. This index is decomposed into sub-indices for comparing the differences between groups in terms of efficiency spread in each group of stores and the productivity differences between the best-practice frontiers spanned by the benchmark stores from each group. The hypothesis tests are used to verify if the differences between groups captured by the sub-indices are statistically significant.

Performance comparison of retailing stores using a Malmquist-type index

Vaz, Clara B.; Camanho, Ana S.
Fonte: Operational Research Society Ltd. Publicador: Operational Research Society Ltd.
Tipo: Artigo de Revista Científica
Português
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This study develops a framework that combines different management science methods to provide insights concerning the performance of retailing stores. First, the framework enables to specify appropriate targets for stores of a retail network using data envelopment analysis. This involves comparing stores within homogenous groups, that is, supermarkets and hypermarkets. Second, the framework compares the overall performance of these two groups. This requires the combined use of a Malmquist-type index and statistical tests. This index is decomposed into sub-indices for comparing the differences between groups in terms of the efficiency spread in each group of stores and the productivity differences between the best-practice frontiers spanned by the benchmark stores from each group. The hypothesis tests are used to verify if the differences between groups captured by the sub-indices are statistically significant.

Análise do Índice Brasileiro de Sustentabilidade Empresarial em uma perspectiva de retorno e risco: estudo de eventos da divulgação das carteiras teóricas no período de 2005 a 2010; Analysis of Brazilian Corporate Sustainability Index in a risk and return perspective: event study of theoretical portfolios release from 2005 to 2010

Figlioli, Bruno
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 17/09/2012 Português
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36.03%
Este trabalho investigou o comportamento dos retornos e risco das ações quando da divulgação das carteiras teóricas do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Este índice foi implementado em 2005 pela Bolsa de Valores São Paulo e é considerado referência de boas práticas de sustentabilidade e responsabilidade corporativa no Brasil. No entanto, a inclusão de uma empresa em indicadores de sustentabilidade não garante, necessariamente, um melhor desempenho de suas ações. Neste contexto foram utilizadas as metodologias de estudo de eventos, análise de repetições, backtesting, regressão logit e análise envoltória de dados para analisar a reação dos retornos das ações do ISE e verificar se fatores ligados ao desempenho econômico, impacto ambiental e níveis de governança corporativa são fatores que influenciam esses retornos. Foram analisadas as ações pertencentes à carteira teórica do ISE no período de 2005 a 2010. Os resultados sugerem que os retornos das ações que integram o ISE foram influenciados pela divulgação das carteiras teóricas do ISE, uma vez que foi constatado: i) retornos anormais ao mercado; ii) não aleatoriedade dos retornos anormais ao mercado; iii) concentração dos retornos anormais ao mercado após a divulgação das carteiras teóricas e; iv) retornos anormais ao Value at RisK (VaR). Os resultados constataram que...

Fundos de ações com benchmark em renda fixa mais do que compensam o investidor relativamente aos fundos com benchmark em renda variável?

Moraes, Gustavo de Paula
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
Português
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36.52%
Este trabalho estuda o diferencial de retorno entre fundos de ações com benchmark em índices de renda fixa e fundos de ações com benchmark em índices de renda variável. A escolha de um índice de renda fixa como benchmark para um FIA, em média tende a ser pior para o cotista, pois gera um potencial de ganho financeiro para o gestor não associado ao real valor por ele criado. Portanto, como a remuneração dos gestores através da taxa de performance depende em parte do benchmark escolhido, fundos com benchmark em renda fixa deveriam apresentar melhores desempenhos a fim de compensarem seus cotistas por este custo. Os resultados encontrados sugerem que os gestores de fundos com benchmark em renda fixa obtêm um retorno líquido de taxas de performance e administração superior para seus cotistas e também apresentam uma menor correlação com o Índice Bovespa.; This paper analyses the difference between returns of equities funds that have fixed-income index as benchmark and equities funds that have stocks index as benchmark. The choice of a fixed-income index as benchmark for an equities fund on average tends to be worst for the investor as it creates a potential financial recompense for the fund manager that is not associated with its performance. So...

Ensaios em econometria financeira

Caldeira, João Frois
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Português
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26.19%
Os modelos de otimização de carteiras baseados na análise média-variância apresentam dificuldades para estimação das matrizes de covariância, usadas no processo de otimização, o que leva a necessidade de métodos ad hoc para limitar ou suavizar as alocações eficientes recomendadas pelo modelo. Embora as carteiras obtidas por este método sejam eficientes, não é assegurado que o tracking error seja estacionário, podendo a carteira se distanciar do benchmark, exigindo frequentes recomposições. Neste artigo é empregada a metodologia de cointegração para otimização de carteiras no âmbito de duas estratégias: index tracking e estratégia long-short. A estabilidade das carteiras otimizadas através da cointegração em diferentes cenários de mercado, diminuindo custos relativos a frequentes recomposições da carteira, e níveis de retorno e volatilidade superiores aos benchmarks, mostram que a metodologia é uma ferramenta eficiente e capaz de gerar resultados robustos, se caracterizando como uma atraente ferramenta para a gestão quantitativa de recursos. Modelar a estrutura a termo da taxa de juros é extremamente importante para macroeconomistas e participantes do mercado financeiro em geral. Neste artigo é empregada a formulação de Diebold-Li para ajustar e fazer previsões da estrutura a termo da taxa de juros brasileira. São empregados dados diários referentes às taxas dos contratos de DI Futuro negociados na BM&F que apresentaram maior liquidez para o período de Janeiro de 2006 a Fevereiro de 2009. Diferentemente da maior parte da literatura sobre curva de juros para dados brasileiros...

Damage detection in a benchmark structure using AR-ARX models and statistical pattern recognition

Silva, Samuel da; Dias Jr., Milton; Lopes Jr., Vicente
Fonte: Universidade Estadual Paulista Publicador: Universidade Estadual Paulista
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: 174-184
Português
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36.07%
Structural health monitoring (SHM) is related to the ability of monitoring the state and deciding the level of damage or deterioration within aerospace, civil and mechanical systems. In this sense, this paper deals with the application of a two-step auto-regressive and auto-regressive with exogenous inputs (AR-ARX) model for linear prediction of damage diagnosis in structural systems. This damage detection algorithm is based on the. monitoring of residual error as damage-sensitive indexes, obtained through vibration response measurements. In complex structures there are. many positions under observation and a large amount of data to be handed, making difficult the visualization of the signals. This paper also investigates data compression by using principal component analysis. In order to establish a threshold value, a fuzzy c-means clustering is taken to quantify the damage-sensitive index in an unsupervised learning mode. Tests are made in a benchmark problem, as proposed by IASC-ASCE with different damage patterns. The diagnosis that was obtained showed high correlation with the actual integrity state of the structure. Copyright © 2007 by ABCM.

Estimating Real Production and Expenditures across Nations : A Proposal for Improving the Penn World Tables

Feenstra, Robert C.; Heston, Alan; Timmer, Marcel P.; Deng, Haiyan
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Português
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26.22%
From its inception, the Penn World Tables (PWT), building on the International Comparisons Program (ICP) of the United Nations, has sought to compare the standard of living of individuals in different countries. That is, the term "real GDP per capita" as reported in the PWT is intended to represent the ability to purchase goods and services by a representative agent in the economy. The same is true of benchmark comparisons as published by the United Nations, Eurostat, or OECD. But this expenditure-side interpretation of real GDP is quite different from the uses to which benchmark ICP and PWT data are frequently applied, such as in growth regressions, where "real GDP" is intended to reflect the production side of the economy. In this paper the authors propose a new approach to international comparisons of real GDP measured from the output side. They modify the traditional Gary-Khamis system, which measures real GDP from the expenditure side using real domestic expenditure, to include differences in the terms of trade between countries. The analysis shows that this system has a strictly positive solution under mild assumptions. On the basis of a set of domestic final output...

The Relevance of Index Funds for Pension Investment in Equities

Shah, Ajay; Fernandes, Kshama
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
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36.08%
The rise of index funds over the past 25 years has been a remarkable phenomenon. The traditional rationale for the success of index funds is market efficiency, net of transaction costs. The authors also focus on the role of agency conflicts between fund managers and investors, which are hard to resolve, given the low power of statistical tests of performance. Most of the empirical evidence about the superiority of index funds comes from the United States. The authors discuss issues associated with the application of index funds in developing countries, as well as policy issues in the financial sector that affect the enabling market infrastructure for index funds. They also apply these ideas to thinking about the relevance of index funds for pension investment. The equity premium provides powerful motivation for equity investment by pension funds. Index funds make it possible to sidestep the complexities of forming contracts and monitoring institutions to govern fund managers. In developing countries that seek to use index funds in pension investment...

Validating Operational Food Insecurity Indicators Against a Dynamic Benchmark : Evidence from Mali

Christiaensen, Luc J.; Boisvert, Richard N.; Hoddinott, John
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
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36.02%
The authors develop an explicitly forward-looking indicator of food insecurity that takes into account both current dietary inadequacy and vulnerability to dietary inadequacy in the future. Application of this measure to data from northern Mali shows that neglecting the future dimension of food insecurity causes serious underestimation of food insecurity in this area. The authors evaluate the performance, relative to their dynamic bemchmark, of three readily available alternative indicators: an agricultural production index, a dietary diversity index, and a coping strategy index. Despite the uneven performance of these indexes relative to the individual components of the dynamic food insecurity indicator developed in the paper, they all demonstrate strong associations with that indicator. This is a promising result, given the urgent demand for reliable indicators of food insecurity.

International Asset Allocations and Capital Flows : The Benchmark Effect

Raddatz, Claudio; Schmukler, Sergio L.; Williams, Tomas
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Português
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46.47%
This paper studies channels through which well-known benchmark indexes impact asset allocations and capital flows across countries. The study uses unique monthly micro-level data of benchmark compositions and mutual fund investments during 1996-2012. Benchmarks have important effects on equity and bond mutual fund portfolios across funds with different degrees of activism. Benchmarks explain, on average, around 70 percent of country allocations and have significant impact even on active funds. Benchmark effects are important after controlling for industry, macroeconomic, and country-specific, time-varying effects. Reverse causality does not drive the results. Exogenous, pre-announced changes in benchmarks result in movements in asset allocations mostly when these changes are implemented (not when announced). By impacting country allocations, benchmarks affect capital flows across countries through direct and indirect channels, including contagion. They explain apparently counterintuitive movements in capital flows...

The 2008 European e-Business Readiness Index

TARANTOLA Stefano; CASTAINGS William
Fonte: OPOCE Publicador: OPOCE
Tipo: EUR - Scientific and Technical Research Reports Formato: Online
Português
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26.23%
This report shows the scores of the 2008 e-business readiness index for European enterprises. The 2008 e-business readiness index, evaluated using data from the 2007 ICT enterprise survey carried out by Eurostat, is a useful mechanism for comparing e-business adoption and use by firms in the various European countries. The e-business readiness index measures the ICT adoption by enterprises using 6 indicators and measures ICT use by enterprises using another 6 indicators. The report describes the 12 benchmark indicators and the data coverage. The index obtained with the 2007 data is compared with the index calculated from previous years. The trends of the benchmark indicators are analysed and the robustness of the index scores among countries is tested to assess the significance of country rankings.; JRC.G.9-Econometrics and applied statistics

Two-stage index computation for bandits with switching penalties I : switching costs

Niño-Mora, José
Fonte: Universidade Carlos III de Madrid Publicador: Universidade Carlos III de Madrid
Tipo: Trabalho em Andamento Formato: application/pdf
Publicado em /05/2007 Português
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36.1%
This paper addresses the multi-armed bandit problem with switching costs. Asawa and Teneketzis (1996) introduced an index that partly characterizes optimal policies, attaching to each bandit state a "continuation index" (its Gittins index) and a "switching index". They proposed to jointly compute both as the Gittins index of a bandit having 2n states — when the original bandit has n states — which results in an eight-fold increase in O(n^3) arithmetic operations relative to those to compute the continuation index alone. This paper presents a more efficient, decoupled computation method, which in a first stage computes the continuation index and then, in a second stage, computes the switching index an order of magnitude faster in at most n^2+O(n) arithmetic operations. The paper exploits the fact that the Asawa and Teneketzis index is the Whittle, or marginal productivity, index of a classic bandit with switching costs in its restless reformulation, by deploying work-reward analysis and PCL-indexability methods introduced by the author. A computational study demonstrates the dramatic runtime savings achieved by the new algorithm, the near-optimality of the index policy, and its substantial gains against the benchmark Gittins index policy across a wide range of instances.

Two-stage index computation for bandits with switching penalties II : switching delays

Niño-Mora, José
Fonte: Universidade Carlos III de Madrid Publicador: Universidade Carlos III de Madrid
Tipo: Trabalho em Andamento Formato: application/pdf
Publicado em /05/2007 Português
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46.09%
This paper addresses the multi-armed bandit problem with switching penalties including both costs and delays, extending results of the companion paper [J. Niño-Mora. "Two-Stage Index Computation for Bandits with Switching Penalties I: Switching Costs". Conditionally accepted at INFORMS J. Comp.], which addressed the no switching delays case. Asawa and Teneketzis (1996) introduced an index for bandits with delays that partly characterizes optimal policies, attaching to each bandit state a "continuation index" (its Gittins index) and a "switching index", yet gave no algorithm for it. This paper presents an efficient, decoupled computation method, which in a first stage computes the continuation index and then, in a second stage, computes the switching index an order of magnitude faster in at most (5/2)n^3+O(n) arithmetic operations for an n -state bandit. The paper exploits the fact that the Asawa and Teneketzis index is the Whittle, or marginal productivity, index of a classic bandit with switching penalties in its semi- Markov restless reformulation, by deploying work-reward analysis and LP-indexability methods introduced by the author. A computational study demonstrates the dramatic runtime savings achieved by the new algorithm...

A New Index of the Business Environment for Microfinance

Cull, Robert; Navajas, Sergio; Nishida, Ippei; Zeiler, Renate
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Tipo: Publications & Research :: Policy Research Working Paper; Publications & Research
Português
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36.02%
This paper describes a new index of the quality of the business environment for microfinance institutions (the Global Microscope on the Microfinance Business Environment). Regressions are used to validate the index by linking it and its subcomponents to microfinance outcomes. The main findings are that the components of the index related to the supporting institutional framework are strongly linked to measures of microfinance penetration (such as microfinance borrowers as a share of total population). Components related to the framework for regulation and supervision are more strongly linked to outcomes at the microfinance institution level, including loan portfolio quality, financial self-sufficiency, average loan size, and the share of lending to women. Many, but not all, of these relationships are robust to using instrumental variables estimation in which a country's general stringency with respect to financial regulation is used as an instrument for the index and its components.

Putting Saudi Arabia on the 'e-Map' : Note on United Nations Public Administration Network e-Government Index

World Bank
Fonte: Washington, DC Publicador: Washington, DC
Tipo: Publications & Research :: Working Paper; Publications & Research
Português
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36.05%
E-mapping covers various layers of data and indicators useful to achieve the above-mentioned objectives. The concept is hence both of an analytical and operational nature, and serves domestic as well as external purposes. This report focuses on the UNPAN e-government index, and constitutes the fourth deliverable of the e-mapping activity offered by the World Bank in the context of its cooperation activity with the Ministry of Communications and Information Technology (MOCIT). The text of the report is divided in four main sections: the introduction sets up the context and rationale against which the e-mapping activity has been designed for Saudi Arabia, and how the UNPAN e-government index fits in it; section two provides some background and methodological consideration regarding the importance of e-government efforts in Saudi Arabia, and the value of tracking such efforts through an index such as UNPAN's e-government index; section three offers a direct analysis of Saudi Arabia's past and current rankings in the UNPAN e-government index...

An alternative stock index for benchmarking portuguese investment funds

Gouveia, André Gonçalves Pinto de
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2011 Português
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26.22%
Mestrado em Finanças; O índice PSI 20 é o padrão de referência por excelência da Euronext Lisboa. No entanto, os gestores de fundos portugueses que investem em ações nacionais podem não ter a possibilidade de replicar a carteira do PSI 20, devido às restrições ao investimento impostas pela regulação europeia para os mercados financeiros, nomeadamente as Diretivas UCITS. Este trabalho vai analisar até que ponto estas limitações podem ser impeditivas da performance dos fundos de investimento. É feita uma caracterização da legislação aplicável, bem como do segmento de fundos de investimento em ações nacionais que atuam no mercado nacional. Criou-se um índice alternativo ao PSI 20 para o período 2004-2011, respeitando os limites legais ao investimento, que servirá como benchmark da performance da amostra de fundos de investimento, que inclui todos os fundos em atividade durante o período completo em análise. Verificou-se que a nova série de rendimentos do mercado obtida, conquanto não sendo estatisticamente diferente do PSI 20, apresentou um retorno superior e volatilidade ligeiramente inferior. Procedeu-se à avaliação da performance utilizando indicadores clássicos. Os resultados obtidos sugerem que a maior diversificação imposta pela legislação não tem necessariamente um impacto negativo sobre os retornos obtidos...

Index Tracking com controle do número de ativos e aplicação com uso de algoritmos genéticos

Sant'anna, Leonardo Riegel
Fonte: Universidade Federal do Rio Grande do Sul Publicador: Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Tipo: Dissertação Formato: application/pdf
Português
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36.05%
Nesta dissertação, discute-se o problema de otimização de carteiras de investimento para estratégia passiva de Index Tracking. Os objetivos principais são (i) apresentar um modelo de otimização de Index Tracking e (ii) a solucionar esse modelo com uso do método heurístico de Algoritmos Genéticos (AG) para formação de carteiras com número reduzido de ativos. O índice de referência utilizado é o Ibovespa, para o período de Janeiro/2009 a Julho/2012, com um total de 890 observações diárias de preços. A partir de uma amostra de 67 ativos, são formadas carteiras sem limite de ativos e limitadas a 40, 30, 20, 10 e 05 ativos; os intervalos de rebalanceamento das carteiras são 20, 40 e 60 períodos (dias úteis), ou seja, rebalanceamento mensal, bimestral e trimestral. É verificado que, para essa amostra, não é possível formar carteiras de 20 ou menos ativos via otimização direta com o solver Cplex com menos de 1 hora de processamento e gap abaixo de 5%. Com uso da heurística de Algoritmos Genéticos, são formadas carteiras de 10 e 05 ativos com tempo de processamento em torno de 5 minutos; nesse caso, o gap médio fica abaixo de 10% para ambos os tipos de carteira. E, com tempo de processamento do AG um pouco maior...

ON-LINE BENCHMARK SYSTEM OF STRUCTURAL MASONRY BUILDINGS PROJECT INDEX; SISTEMA ON-LINE DE INDICADORES DE PROJETO EM EDIFÍCIOS DE ALVENARIA ESTRUTURAL – BENCHMARK

Parsekian, Guilherme Aris; Alcântara Júnior, Paulo Sérgio Borro; Lopes, Guilherme Martins; Blanco, Ricardo; Freire, Ailton Soares; Dias, Teresa Cristina Martins; Polpo, Adriano
Fonte: Universidade de São Paulo. Instituto de Arquitetura e Urbanismo Publicador: Universidade de São Paulo. Instituto de Arquitetura e Urbanismo
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Avaliado Por Pares; analise estatistica; Formato: application/pdf
Publicado em 24/05/2011 Português
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36.22%
A web tool is presented to estimate the building material, based on the designer information. The developed tool is free and is available online. The data used in this work was obtained from 137 Brazilian projects, including indices of architectural form, construction details and consumption of materials. Also, it is available a summary statistics of the 137 projects in order to allow comparisons with new projects (benchmark). Aiming to improve the tool, the designer can add the information of his performed construction.; O desenvolvimento deste trabalho teve como objetivo a criação de um sistema de consultas online onde o projetista poderia inserir dados sobre seu edifício e receber valores estimados de índices (consumo médio de uma obra) a partir de uma base de dados de projetos já realizados. A fim de facilitar o acesso a esta base de dados, o sistema foi montado em forma de website para disponibilização online. Para a criação do banco de dados, utilizou-se como base de 137 projetos. Através da informação de cada projeto, tornou-se possível o levantamento de índices relativos à forma arquitonica, detalhes construtivos e indices de consumo de materiais. A ferramenta desenvolvida ajuda o engenheiro projetista a verificar dados e fazer uma comparação com outros projetos (benchmark)...

Understanding the Implied Volatility Surface for Options on a Diversified Index

Heath, David; Platen, Eckhard
Fonte: Springer Publicador: Springer
Tipo: Artigo de Revista Científica
Português
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36.02%
This paper describes a two-factor model for a diversified index that attempts to explain both the leverage effect and the implied volatility skews that are characteristic of index options. Our formulation is based on an analysis of the growth optimal portfolio and a corresponding random market activity time where the discounted growth optimal portfolio is expressed as a time transformed squared Bessel process of dimension four. It turns out that for this index model an equivalent risk neutral martingale measure does not exist because the corresponding Radon-Nikodym derivative process is a strict local martingale. However, a consistent pricing and hedging framework is established by using the benchmark approach. The proposed model, which includes a random initial condition for market activity, generates implied volatility surfaces for European call and put options that are typically observed in real markets. The paper also examines the price differences of binary options for the proposed model and their Black-Scholes counterparts.

O fenômeno de retornos anormais decorrentes da inclusão e exclusão das ações na Carteira Teórica do Índice Bovespa; The phenomenon of extraordinary returns resulting from stock inclusion in and exclusion from the theoretical market portfolio of the Bovespa index

Salazar, José Nicolás Albuja
Fonte: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2007 Português
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36.22%
Este trabalho procura medir os retornos extraordinários das ações que experimentam a ocorrência de inclusão e exclusão da Carteira Teórica do Índice Bovespa, por meio do uso da metodologia de Event Study e do Modelo de Precificação de Ativos de Capital - CAPM - como benchmark. Conclui-se que as ações da Bolsa de Valores de São Paulo que são afetadas pela recomposição da Carteira apresentaram evidências de mudança em seus preços, durante a primeira metade da década de 1990.; This research aims to measure extraordinary returns of stocks due to their inclusion in and exclusion from the Theoretical Market Portfolio of the São Paulo Stock Exchange Index, using the "Event Study" methodology and the Capital Asset Pricing Model - CAPM - as a benchmark. It is concluded that the stocks on the São Paulo Stock Exchange which were affected by the recomposition of the Theoretical Portfolio gave evidence of price changes during the firsthalf of the 1990's.