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Relevância do fator tecnológico no valor das empresas de tecnologia; Relevance of the technological factor in the value of technology companies

Belli, Márcio Marcelo
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 27/01/2009 Português
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O objetivo deste trabalho é a investigação da relevância do fator tecnológico no valor das empresas de tecnologia. Espera-se que o fato de uma empresa ser considerada empresa de tecnologia tenha influencia positiva no valor medido pela relação entre o preço das ações e o seu valor patrimonial, medida conhecida como múltiplo preçopatrimônio líquido. Adicionalmente, foi testada a relevância das despesas com pesquisa e desenvolvimento no valor das empresas da amostra utilizada. Como plataforma teórica foi utilizada a literatura de value-relevance, estudada por vários autores que desenvolveram modelos para medir o relacionamento entre o valor das empresas e variáveis disponíveis nas demonstrações contábeis e no Mercado de Capitais. Com relação à empiria construiu-se uma proxy baseada no quociente preço-valor patrimonial das ações . A partir desta proxy , que se constitui de uma simplificação do conceito de valor de 607 (seiscentas e sete) companhias abertas que possuem ações cotadas nas bolsas americanas NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) e NYSE (New York Stock Exchange) ao longo de doze anos, 1997 a 2008 , sendo que deste total de 607 (seiscentas e sete) companhias...

A relevância dos dividendos e do valor patrimonial com base nos números contábeis: um estudo nas empresas listadas na BM&FBOVESPA; The revelance of dividends and book value based on accounting numbers: a study of Brazilian Stock Market listed companies

Machado, André
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 07/12/2009 Português
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Este trabalho objetiva explorar, teórica e empiricamente, a relevância dos dividendos com o valor patrimonial na valorização do preço das ações listadas na BM&FBOVESPA. Para tal, levantou-se a seguinte questão-problema: Que modelo têm um maior poder de explicação dos números contábeis, com base nas empresas listadas na BM&FBOVESPA: valor patrimonial e dividendo ou valor patrimonial e resultados reportados? Como referencial teórico foi utilizado os modelos desenvolvidos primeiramente por Ohlson (1995; 2003; 2005) e como forma alternativa os modelos desenvolvidos por Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008) e como base de dados as empresas não financeiras com ações negociadas na BM&FBOVESPA do período de 1997 a 2007. A metodologia aplicada foi de análise de regressões simples e multivariadas, através da proposta de Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008), análise da tendência do R2 e dos valores incrementais das variáveis usadas no cálculo. Concluiu-se que dividendos têm importante papel nos modelos de valorização de ações, com relevância informacional (R2) maior, mas, em alguns anos da amostra essa relevância foi menor. Tal fato, no Brasil, pode ser aparentemente devido à (i) contabilidade ser voltada para o atendimento ao fisco e o mercado de crédito; e (ii) à concentração acionária do mercado brasileiro; e ainda a predominância de um mercado acionário voltado ao curto prazo em contraponto se comparado a mercados mais maduros e com uma cultura de investimento voltado a longo prazo...

Criação de valor em fusões e aquisições; Value creation in mergers and acquisitions

Castro, Denise Maria Fanhani de
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 28/09/2010 Português
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Operações de combinações empresariais, em especial fusões e aquisições, desempenham papel de relevância crescente no cenário econômico atual, seja no mercado brasileiro, seja no mercado global. De acordo com a teoria, estas operações baseiam-se na expectativa de criação de valor para os acionistas. Contudo, diversos estudos e pesquisas apresentam resultados conflitantes no que respeita à criação de valor, isto é, alguns estudos atestam resultados positivos enquanto outros apresentam resultados negativos, em especial do ponto de vista de criação de valor para a empresa adquirente, de forma que não é possível afirmar que tais operações sejam bem sucedidas em criar valor. De fato, a maioria das pesquisas já efetuadas revela que os efeitos de fusões e aquisições são inócuos ou mesmo negativos na criação de valor. A confrontação entre a teoria e o que se observa na prática gera questionamento sobre quais seriam as razões para tais diferenças. Um aspecto a ser analisado estaria relacionado aos métodos utilizados para se avaliar criação de valor. O principal método de avaliação desses processos encontrado na literatura é o estudo de eventos, comparando o desempenho das ações numa janela ou período de tempo definida em torno do anúncio da transação...

Reavaliação de ativos e correção monetária integral no Brasil: um estudo de < value relevance
Batistella, Flávio Donizete
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 11/05/2011 Português
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Este estudo contribui para a literatura existente de value relevance relacionada ao papel do patrimônio líquido contábil e do resultado contábil por intermédio de dados brasileiros em um contexto de reavaliação de ativos e contabilidade em moeda constante. Além disso, são efetuadas discussões a partir de resultados empíricos sobre dois importantes assuntos relacionados à informação contábil: relevância e confiabilidade. É aplicada uma metodologia de value relevance, sendo que a variável dependente é o valor de mercado da empresa e as variáveis independentes são o patrimônio líquido e o resultado. A primeira hipótese é a de que a informação contábil pelo custo histórico é menos value relevant do que a informação contábil com práticas de reavaliação de ativos imobilizados. Para o período 1996-2007, as companhias tinham a opção de reavaliar alguns ativos tangíveis de longo prazo. A participação de avaliadores externos nos processos de reavaliações no Brasil provavelmente proporciona um grau de confiabilidade sem muita imperfeição. No entanto, evidências empíricas mostram que as informações contábeis de empresas que efetuaram reavaliações de ativos não são mais value relevant em relação às empresas que não efetuaram. Análises adicionais baseadas em uma especificação de value relevance incremental mostraram que...

O valor da empresa e a relevância das informações contábeis e suplementares de petrolíferas mundiais; Company value and the relevance of accounting and supplementary information of global oil companies.

Domingues, João Carlos de Aguiar
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 26/08/2014 Português
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A presente pesquisa objetivou investigar a relevância das informações relacionadas às reservas provadas de petróleo e das informações contábeis (lucro e patrimônio líquido) divulgadas por empresas petrolíferas. Por meio de um estudo de value relevance aplicado ao setor petrolífero mundial, o problema de pesquisa desta tese foi traduzido na seguinte questão: qual a relevância das informações relacionadas às reservas provadas de petróleo e das informações contábeis (lucro e patrimônio líquido) divulgadas por petrolíferas integradas e listadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque (New York Stock Exchange - NYSE), durante o período de 2001 a 2012? Para responder a essa questão e atingir o objetivo proposto, foram aplicadas regressões considerando a técnica de Dados em Painel em uma amostra composta por 15 petrolíferas, cada uma com observações para os 12 anos pesquisados, totalizando 180 empresas-ano. Foram testados 8 modelos, todos tendo como variável dependente o logaritmo neperiano ou natural (ln) do preço médio das ações, considerando os preços de fechamento dos meses de novembro, dezembro, janeiro e fevereiro. Como variáveis explicativas foram testadas o Patrimônio Líquido (PL), o Lucro Líquido (LL)...

Impacto das IFRS na relevância da informação contabilistica

Alfaiate, Luísa Isabel Nabais
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /09/2012 Português
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Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais; Este trabalho tem como objetivo analisar o impacto da adoção das IFRS na relevância da informação contabilística das empresas com valores cotados na Euronext Lisbon num determinado período (2002 a 2007). Para tal é analisada a associação entre as variáveis contabilísticas, nomeadamente o Book Value Per Share e Earnings Per Share, com o valor da cotação das ações das empresas. A metodologia escolhida consiste na utilização do modelo de regressão linear da performance de mercado sobre a informação contabilística segundo Ohlson (1995). Os resultados obtidos sugerem que o EPS e o BVPS são relevantes para o mercado de capitais, nos períodos Pré-IFRS e Pós-IFRS, e que o valor relevante do resultado líquido aumentou após a adoção das IFRS.; The main objective of this paper is to analyze the impact of the mandatory adoption of IFRS in the relevance of the accounting data of companies listed in Euronext Lisbon Stock from 2002 to 2007. Therefore, the association between Book Value Per Share and Earnings Per Share and prices are studied using Ohlson (1995) price model. The results suggest that EPS and BVPS on Pré-IFRS and Post-IFRS are relevant to the capital market and after the mandatory adoption the value relevance of earnings increase.

Motivations on online book-shopping of university students in China

Zhang, Weisheng
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2014 Português
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Master in Business Administration / JEL Classification: M3, M31; E-commerce is developing really fast in China. The existence of local famous online book stores along with Amazon leads to recession of physical book stores. More and more people turn to buy books online which makes physical book stores become a place only for exhibiting hardcopies. Young and highly educated peopleare the main group contributes to the growth of internet user scale in the past 5 years in China. The purpose of this dissertation was to study the motivations drive university students to buy books online based on utilitarian and hedonic motivation value.A questionnaire was developed to collect data from China. Results show that, two utilitarian values and one hedonic value were identified. Ease to Access and CostSaving are utilitarian values, the results show that both of them have significant positive influence on utilitarian motivation of online book shopping. Ease to Access has much important impact on utilitarian motivation than Cost Saving. Authority & Enjoyment has significant impact on hedonic motivation of online book shopping motivation as a hedonic value. Hedonic motivation has positive influence impact on search intention in the context of online book shopping...

How does the market value corporate sustainability performance?

Lourenço, I.; Branco, M.; Curto, J.; Eugénio, T.
Fonte: Springer Verlag Publicador: Springer Verlag
Tipo: Artigo de Revista Científica
Publicado em //2012 Português
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WOS:000305465400001 (Nº de Acesso Web of Science); This study provides empirical evidence on how corporate sustainability performance (CSP), as proxied by membership of the Dow Jones sustainability index, is reflected in the market value of equity. Using a theoretical framework combining institutional perspectives, stakeholder theory, and resource-based perspectives, we develop a set of hypotheses that relate the market value of equity to CSP. For a sample of North American firms, our preliminary results show that CSP has significant explanatory power for stock prices over the traditional summary accounting measures such as earnings and book value of equity. However, further analyses suggest that we should not focus on corporate sustainability itself. Our findings suggest that what investors really do is to penalize large profitable firms with low level of CSP. Firms with incentives to develop a high level of CSP not engaging on such strategy are, thus, penalized by the market.

Integrity, Culture, and Other Intangibles for Building Long-Term Value--The Board's Critical Responsibility

Stout, John H.
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Tipo: Publications & Research :: Brief; Publications & Research
Português
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Governance is a discipline different from management. Understanding that concept is the first step toward improving board practices. While management designs, recommends to the board, and executes the company s strategy and business plan within an agreed budget, governance focuses on active, vigorous oversight of the company and its management. This paper presents a practical guide for boards on how to fulfill their responsibilities of being the guardians of integrity and their company s culture by discussing common causes of board failures. Stressing that relationships based on integrity add value to organizations, contribute to their sustainability, and promote their reputation, Stout points out the board s responsibility in creating and maintaining such an organizational culture. Several key topics are explored: the commitment of the directors, the ideal board composition, the fiduciary duties of directors, the selection of the Chief Executive Officer (CEO), the role of directors in the creation of internal controls...

Taxing Issues with Privatization : A Checklist

Mintz, Jack M.; Chen, Duanjie; Zorotheos, Evangelia
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Tipo: Publications & Research :: Policy Research Working Paper; Publications & Research
Português
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Privatization has been a popular strategy for improving efficiency in both market and transition economies. The literature on privatization includes broad discussions of pricing techniques but overlooks tax issues. In reality, a state-owned company loses its privilege of paying no taxes once it is privatized. This change in tax status would certainly complicate the financial transaction of a newly privatized company, affect industry-wide economic efficiency, and change the revenue pattern of governments. Using Ontario Hydro and the Canadian tax regime as examples, the authors provide policymakers with a checklist on tax issues under privatization. Their main observations: 1) The tax status of the company to be privatized must be considered in analyzing the firm's financial transition. 2) The economic efficiency targeted by privatization may depend partly on the tax regime for a particular industry. 3) Privatization affects government revenue through the revenue-sharing structure determined by intergovernmental fiscal relationships and cross-border tax arrangements. Time is a factor in tax and transition issues. At the time of privatization...

A ontologia marxiana do valor : uma determinação ideológica em O Capital (Livro I) de Karl Marx; The marxian ontology of value : an ideological determination in The Capital (Book I) by Karl Marx

Gilberto Leandro Busso
Fonte: Biblioteca Digital da Unicamp Publicador: Biblioteca Digital da Unicamp
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 17/08/2015 Português
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O objetivo desta pesquisa é compreender a ontologia do valor em O Capital (Livro I) de Karl Marx. O argumento é que, a partir da inversão marxiana da dialética hegeliana, a categoria valor-trabalho tem uma determinação ideológica. O foco se detém na abstração racional do mais-valor. Valor é mensurado em sua substância (trabalho), grandeza (tempo de trabalho) e forma (valor de troca), e convertido em uma linguagem mercantilizada (expressa no dinheiro) para a produção/expropriação de mais-valor. Abstração é assim distanciamento e isolamento indefinido tendencial do mais-valor em relação à consciência do trabalhador. Verificamos essa abstração no mais-valor absoluto e relativo, e salário por tempo e por peça. Consideramos que a apresentação/representação (Vorstellung) do dinheiro é importante nessa abstração; que a ideologia em Marx não se reduz à abstração pura, portanto, à falsa consciência/ilusão; pois tem relação com a verdade capitalista ou a correspondência entre (Conceito-ideia) capital, (objeto) dinheiro e (realidade do) (valor-) trabalho.; The objective of this research is to understand the value of ontology in The Capital (Book I) by Karl Marx. The argument is that, from the Marxian inversion of the Hegelian dialectic...

O justo valor como base de mensuração e sua auditoria: o caso particular dos fundos de investimento imobiliários fechados

Brás, Gisela de Jesus Pereira
Fonte: Instituto Politécnico de Lisboa Publicador: Instituto Politécnico de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /03/2013 Português
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Mestrado em Auditoria; Após uma época dourada de valorização imobiliária, assiste-se, sobretudo a partir de 2009, a uma queda acentuada do valor de mercado dos imóveis. Em simultâneo, acontecem reformas ao nível da preparação e divulgação da informação financeira para a generalidade das empresa e outras entidades, adoptando-se, basicamente, os critérios do IASB para a mensuração dos elementos constantes nas demonstrações financeiras, nomeadamente o justo valor. Esta evolução contabilística não teve impacto no referencial contabilístico aplicável aos fundos de investimento imobiliário, os quais estão sujeitos a regulamentação da própria CMVM. Nestes fundos, a mensuração dos imóveis deve situar-se num intervalo compreendido entre o custo de aquisição e a avaliação dos imóveis (justo valor), a qual corresponde à média de duas avaliações independentes. Procura-se com o estudo analisar a atitude mais ou menos prudente das sociedades gestoras e, acima de tudo, verificar em que medida se aceita ou não a existência de imóveis com valor contabilístico superior à média das avaliações. Do estudo efectuado conclui-se que no âmbito do intervalo de mensuração legalmente permitido, não é possível percepcionar uma política de mensuração que seja consistente entre os imóveis da mesma sociedade e gestora e muito menos entre sociedades gestoras. Por outro lado...

Existe sobrevalorização dos ganhos de curto prazo no mercado accionista português?

Coelho, Miguel Alexandre Reboixo
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /11/2010 Português
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Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais; Um debate contínuo tem existido há vários anos sobre uma ineficiência específica dos mercados de capitais. Na literatura é conhecida por "market myopic behaviof ou "market short-termism". Esta ineficiência é descrita como a preferência, por parte dos investidores, pelos ganhos de curto prazo em detrimento dos ganhos de longo prazo. O objectivo deste trabalho foi verificar se no mercado accionista Português os investidores possuem a preferência acima referida, no período compreendido entre 2000 e 2008. Para tal, foi utilizado um modelo analítico que expressa o valor fundamental de uma empresa em função de componentes do balanço e da demonstração de resultados. Mais concretamente, estas componentes são: book value (valor patrimonial ou valor contabilístico dos capitais próprios) e estimativas dos resultados supra-normais (no curto e longo prazo). As evidências obtidas, favorecem a hipótese de eficiência e consequente rejeição da miopia de mercado. Ou seja, os investidores atribuem igual peso a cada uma das componentes do valor fundamental da empresa. No entanto, quando estabelecemos o nível de confiança em 10%, verifica¬se que os investidores atribuem maior peso ao valor patrimonial (book value). Ou seja...

Efeitos dimensão e book to market ratio revisitados : o caso inglês

Vieira, Pedro Nuno Rino Carreira
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /09/2005 Português
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Mestrado em Gestão; Uma das correntes teóricas centrais do universo da investigação em finanças assenta na Efficient Markets Hipothesys, segundo a qual os mercados são eficientes e os investidores racionais, na lógica do pensamento de Markowitz e do modelo CAPM. No entanto, têm vindo a ser identificadas na literatura diversas anomalias, nomeadamente overeraction, underreaction, efeito earnings value, efeito dimensão e efeito book to market, entre outros. O estudo destas anomalias tem vindo a ser levado a cabo sobretudo no contexto do paradigma Behavioural Finance. Fama e French (1992) identificam o efeito dimensão e o efeito book to market como os mais relevantes para a explicação da evolução dos preços dos activos financeiros, desenvolvendo com base neles um modelo multi-factor para a explicação das respectivas rendibilidades. Para o efeito, assumem os respectivos indicadores como proxies de factores de risco (Fama e French, 1993). Por contraposição, Daniel e Titman (1997) apresentam evidência de que a dimensão e o book to market explicam a rendibilidade dos títulos por serem características relevantes da empresa e não por constituírem proxies de factores de risco. Resultados que Davis, Fama e French (2000) rebateram com um conjunto de dados diferente e com uma nova metodologia de tratamento. Quem terá razão? Eis a nossa dúvida inicial. No entanto...

Value and growth stocks in Brazil: risks and returns for one - and two-dimensional portfolios under different economic conditions

Santos,Leandro da Rocha; Montezano,Roberto Marcos da Silva
Fonte: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária Publicador: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/08/2011 Português
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47.065933%
For empirical purposes, value stocks are usually defined as those traded at low price-to-earnings ratios (stock prices divided by earnings per share), low price-to-book ratios (stock prices divided by book value per share) or high dividend yields (dividends per share divided by stock prices). Growth stocks, on the other hand, are traded at high price-to-earnings ratios, high price-to-book ratios or low dividend yields. Academic research so far produced, international and Brazilian alike, shows that value stocks outperform growth stocks, challenging the Efficient Market Hypothesis, which states that the market prices of traded stocks are the best estimate of their intrinsic values. Most studies use a single ratio to sort stocks on percentiles; risks (generally defined as beta or standard deviations) and returns are then calculated for the resulting value and growth portfolios. In the present paper, we aim to further contribute to the growing literature on the field by applying a method not previously tested on the Brazilian market. We build portfolios sorted by the price-to-earnings and price-to-book ratios alone and by a combination of both in order to assess value and growth stocks' risks and returns on the Brazilian stock market between 1989 and 2009. Furthermore...

Debt covenant violation and the value relevance of accounting information

Cready, William; Karim, Khondkar; Lim, Steve
Fonte: Rochester Instituto de Tecnologia Publicador: Rochester Instituto de Tecnologia
Tipo: Artigo de Revista Científica
Português
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This study documents that investors exercise their liquidation option on firms facing less severe financial distress than bankruptcy filings or negative earnings. Our sample is 124 firms which service their first time violation of debt covenants. We find that the valuation shift from earnings to book value of equity in the violation manifestation period is reversed in the post-violation recovery period. This suggests that the valuation distortion in the pre-violation period is temporary rather than permanent.; Advances in financial Planning and Forecasting, Vol. 11, pp. 151-163

Value and growth stocks in Brazil: risks and returns for one - and two-dimensional portfolios under different economic conditions; Ações de valor e de crescimento no Brasil: riscos e retornos de carteiras uni e bidimensionais em diferentes estados da economia

Santos, Leandro da Rocha; Montezano, Roberto Marcos da Silva
Fonte: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/08/2011 Português
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47.065933%
Para fins de pesquisas empíricas, ações de valor são geralmente definidas como aquelas negociadas a baixos índices preço/lucro (preço da ação dividido pelos lucros por ação), baixos índices preço/valor patrimonial (preço Cont da ação dividido pelo valor patrimonial por ação) ou altos dividend yields (dividendos por ação divididos pelo preço da ação). Ações de crescimento, por outro lado, são aquelas negociadas a altos índices preço/lucro, altos índices preço/valor patrimonial ou baixos dividend yields. Pesquisas acadêmicas brasileiras e internacionais mostram que as ações de valor têm melhor desempenho do que as de crescimento, contrariando a Hipótese de Mercados Eficientes, que estabelece que os preços de mercado das ações são as melhores estimativas de seus valores intrínsecos. A maioria dos estudos utiliza um único múltiplo para classificar carteiras em percentis; riscos (geralmente definidos como coeficiente beta ou desvio-padrão) e retornos são então calculados para as carteiras de valor e de crescimento. No presente paper, busca-se contribuir para a crescente literatura sobre o tema empregando uma metodologia ainda não testada no mercado brasileiro. Construíram-se carteiras classificadas pelos índices preço/lucro e preço/valor patrimonial...

Geração e gestão do valor por meio de métricas baseadas nas perspectivas do capital intelectual; Generación y gestión de valor por medio de métricas basadas en las perspectivas del capital intelectual; Creating and managing value through metrics based on the perspectives of intellectual capital

Rezende, José Francisco de Carvalho; Avila, Marcos; Maia, Renata Sitônio
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/03/2012 Português
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47.016445%
No presente estudo, tomou-se como ponto de partida pesquisa em que se discutem possibilidades de as empresas alcançarem valor superior com base no alinhamento estratégico, na gestão do capital intelectual e na adoção do Balanced Scorecard (BSC). Investigou-se a associação entre a geração de valor e os componentes do capital intelectual segundo preceitos, entre outros, de Stewart (1999; 2001) M'Pherson e Pike (2001) e Kaplan e Norton (2004), além de trazer à tona a questão da implementação e extensão da utiliza- ção do Balanced Scorecard. As proxies empregadas para caracte- rizar geração de valor foram a média do price-to-book value (razão entre o valor de mercado e o valor patrimonial) e o retorno médio das ações no período estudado. Para caracterizar os componentes do capital intelectual, adotaram-se índices computados a partir da percepção de executivos de topo responsáveis por processos corporativos de planejamento e controle, com base na revisão de literatura e com base em procedimento de fatoração. O estudo utilizou testes não paramétricos para identificar se há evidências de diferente apreciação e retorno no mercado acionário para segmentos homogêneos de empresas com perfis diferenciados quanto aos índices de capital intelectual. Os resultados mostraram-se conclusivos e significantes - em reforço à proposição de sintonia entre a percepção do valor sob o enfoque do mercado de capitais e a percepção da performance em múltiplas perspectivas por parte de gestores. Quanto à adoção do BSC...

The value relevance of accounting numbers on the São Paulo Stock Exchange under the Ohlson framework: an evaluation of the Residual Income Valuation and Abnormal Earnings Growth Models; La importancia de la información contable en la Bovespa a partir del marco teórico de Ohlson: evaluación de los modelos de Residual Income Valuation y Abnormal Earnings Growth; A relevância das informações contábeis na Bovespa a partir do arcabouço teórico de Ohlson: avaliação dos modelos de Residual Income Valuation e Abnormal Earnings Growth

Lopes, Alexsandro Broedel; Sant'Anna, Dimitri Pinheiro de; Costa, Fábio Moraes da
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2007 Português
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37.18981%
This paper investigates the relevance of book value of equity for firm valuation in Brazil. This paper compares two models: Residual Income Valuation (RIV) and Abnormal Earnings Growth (AEG). The RIV model does incorporate book value of equity and the AEG models does not. This paper tests the two approaches using data from the São Paulo Stock Exchange in the period from 1994 to 2003. Based on the characteristics of the Brazilian market we expect book value to dominate earnings in terms of value relevance. Our results show weak evidence that the RIV model dominantes AEG model in terms of value relevance.; En este trabajo se estudia la importancia de las informaciones contables, especialmente el valor del patrimonio, para la evaluación de empresas en Brasil, de acuerdo con los datos de la Bolsa de Valores de São Paulo y el marco teórico planteado por Ohlson (1995: 2003). Se han utilizado los modelos de Residual Income Valuation (RIV) y Abnormal Earnings Growth (AEG) para evaluar si, en Brasil, modelos que incorporan el book value en su fórmula presentan mayor poder explicativo que aquellos que se basan en las ganancias y/o sus variaciones. Observadas las características presentadas por la contabilidad y por el mercado de capitales en Brasil (modelo continental...

Value Relevance of the Ohlson model with Mexican data

Durán Vázquez,Rocío; Lorenzo Valdés,Arturo; Valencia Herrera,Humberto
Fonte: Facultad de Contaduría y Administración, UNAM Publicador: Facultad de Contaduría y Administración, UNAM
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/12/2007 Português
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47.005977%
In this study, the value relevance of Mexican accounting variables is tested under econometric terms. The aim of the study is to provide evidence of the ability of Mexican accounting numbers to summarize the information underlying stock prices. The accounting variables used are from companies listed in the Mexican stock market from 1991 to 2003. The value relevance was operationalized using the Ohlson model criteria (1995) from the market-based accounting research field. The methodology employed is that described by Collins, Maydew, and Weiss (1997). The econometric results show that, under Panel Data Analysis, book value and earnings are value relevant in Mexican stock market companies, and only the book value is value relevant under Ordinary Least Squared Regression Analysis. In addition to the Ohlson model results, an alternative model is presented as a better proxy of the value relevance of the characteristics of Mexican information. The operative cash flow variable per share was identified as the third variable to be considered, and together with book value and earnings, constitutes the alternative model. The proposed alternative model was tested under the full-sample and Intangible versus Tangible economical classification. In these tests...