O artigo traz um levantamento dos principais modelos de gerenciamento do portfólio de projetos (PPM) e uma análise crítica para a construção do quadro teórico. Neste estudo, foram realizados quatro estudos de caso em diferentes setores, com o objetivo de identificar as principais práticas de PPM adotadas, o estágio de implementação e a relação entre as práticas e os resultados obtidos. Os principais resultados indicam que o PPM ainda é pouco presente nas organizações, e que a falta dele é um dos fatores que dificultam a implementação adequada das ações estratégicas definidas pelos executivos. O desdobramento das ações estratégicas em projetos e a delegação da responsabilidade pela execução dos projetos aos níveis inferiores, de forma desestruturada, promovem conflitos desnecessários, com perda de energia da organização.; This article consists of a review of the literature on the main PPM models, in addition to a critical analysis to build a theoretical framework. Four case studies are presented of companies from different sectors, which aim to identify the main PPM practices adopted, their implementation stage and the relations between those practices and the benefits obtained. The main research results show that PPM is still rarely present in organizations. The lack of PPM may be one of the factors hampering the correct implementation of strategic actions defined by the executive team. The deployment of strategic actions in projects and the structureless delegation of responsibility for implementation to mid- level managers creates unnecessary conflicts...

Esta tese é dedicada ao estudo de modelos de otimização de carteiras de investimento multi-período. Daremos ênfase a um modelo com restrições intermediárias formulado como um problema de controle ótimo e resolvido utilizando técnicas de programação dinâmica. Serão tratados aspectos teóricos e práticos desta classe de problemas. Primeiramente faremos uma revisão das principais hipóteses dos modelos de otimização de carteiras e o caso uni-período. Analisaremos a seguir as generalizações para o caso multi-período, onde os modelos utilizam apenas restrições para o valor esperado e/ou para a variância da carteira no instante final do período analisado. Apresentaremos então o principal resultado proposto neste trabalho onde consideramos o problema de seleção ótima de ativos multi-período no qual podemos incorporar ao modelo restrições intermediárias para o valor esperado e variância da carteira durante o período de análise. A grande vantagem desta técnica é permitir o controle do valor esperado e/ou da variância da carteira ao longo de todo o horizonte de análise. Faremos uma comparação o entre as formulações apresentadas e realizaremos experimentos numéricos com o modelo proposta nesta tese. Os principais resultados originais desta tese encontram-se no Capítulo 5. No Capítulo 6 apresentamos as simulações numéricas realizadas com o modelo proposto.; The subject of this thesis is the study of multi-period portfolio optimization problems. We focus on a model with intermediate constraints formulated as an optimal control problem and solved by using dynamic programming techniques. Both theoretical and practical issues are addressed. Firstly we will analyze the main hypothesis of portfolio optimization models and the single period case. Then we will present the generalization for the multi-period case...

Esta pesquisa investigou quatro empresas multinacionais brasileiras em busca de suas práticas na gestão do portfólio de projetos de novos produtos. Por meio de um estudo multicaso, a pesquisa abrangeu diversos aspectos dessa gestão, tais como estratégia para novos produtos e tecnologias; mecanismos de identificação de oportunidades e fontes de idéias para novos produtos; estrutura e recursos de engenharia e P&D; técnicas preferidas para análise, seleção e priorização de projetos; mecanismos de acompanhamento no desenvolvimento dos novos produtos e revisão do portfólio. Um conjunto de práticas de gestão foi identificado e comparado a quatro modelos teóricos, o que levou à conclusão que as empresas gerenciam seu portfólio de forma heterogênea. Mesmo assim, tais práticas produzem como resultado final uma importante vantagem competitiva e podem auxiliar outras empresas na busca pela excelência na gestão da inovação por meio da gestão do seu portfólio de projetos de novos produtos. Ainda que não seja possível generalizar as conclusões acerca dos casos, os resultados apontam diversas intersecções entre as práticas encontradas nas empresas e os modelos teóricos, convergindo para um conjunto comum de práticas gerenciais que podem favorecer o desempenho de outras organizações...

O objetivo desta tese é construir um modelo de composição de carteiras de recursos energéticos dentro do Planejamento Integrado de Recursos Energéticos (PIR), aplicável em uma determinada região ou país. Este modelo inclui as etapas de definição do espaço geográfico de estudo, o mapeamento de recursos, a caracterização dos recursos energéticos existentes e sua valoração. Após estas etapas, é feita a composição de carteiras energéticas, seguida pela construção de cenários e análise de riscos e incertezas para a definição da carteira preferencial dos recursos energéticos da região. Como ferramentas de apoio, são adaptados modelos matemáticos aplicados em sistemas financeiros para a seleção e análise de carteiras de investimentos, modelos para a avaliação de riscos e incertezas, o software de Planejamento de Alternativas Energéticas de Longo Alcance (LEAP) para a criação de cenários e previsão da demanda energética e o software Decision Lens (DL) para o ranqueamento e a alocação de recursos financeiros dos recursos energéticos dentro da carteira definida, considerando as dimensões técnico-econômico, ambiental, social e política. A caracterização dos recursos energéticos envolve o levantamento das características socioeconômicas...

A presente pesquisa tem por foco um processo de formação contínua de docentes da rede pública estadual da região de Carapicuíba e Cotia com o uso do portfólio, enquanto recurso para a formação do professor reflexivo. Em uma pesquisa de campo realizada pela Oficina Pedagógica da Diretoria de Ensino de Carapicuíba, São Paulo, sobre as formas de registro e avaliação; constatamos que: professores de diferentes disciplinas do currículo do Ensino Fundamental e Médio realizavam portfólios de forma espontânea, para conhecer o repertório cultural e educacional dos discentes. Este fato chamou-nos atenção e procuramos estabelecer os primeiros contatos com esses educadores, a fim de identificar os tipos de portfólio que construíam, se possuíam conhecimento teórico a cerca desta prática e o que ainda poderiam conhecer a respeito do potencial deste material e o seu uso para a pesquisa e reflexão em relação ao ensino-aprendizagem. Ao longo do processo de formação contínua o portfólio foi apresentado como ferramenta de pesquisa-ensino, ao qual se acrescentou o blog, para resolver imprevistos do percurso. Tínhamos por meta verificar o desenvolvimento do processo reflexivo do professor sobre suas práticas a partir do uso das referidas ferramentas e averiguar a ocorrência de transformações das metodologias de ensino...

Este trabalho investigou o comportamento dos retornos e risco das ações quando da divulgação das carteiras teóricas do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Este índice foi implementado em 2005 pela Bolsa de Valores São Paulo e é considerado referência de boas práticas de sustentabilidade e responsabilidade corporativa no Brasil. No entanto, a inclusão de uma empresa em indicadores de sustentabilidade não garante, necessariamente, um melhor desempenho de suas ações. Neste contexto foram utilizadas as metodologias de estudo de eventos, análise de repetições, backtesting, regressão logit e análise envoltória de dados para analisar a reação dos retornos das ações do ISE e verificar se fatores ligados ao desempenho econômico, impacto ambiental e níveis de governança corporativa são fatores que influenciam esses retornos. Foram analisadas as ações pertencentes à carteira teórica do ISE no período de 2005 a 2010. Os resultados sugerem que os retornos das ações que integram o ISE foram influenciados pela divulgação das carteiras teóricas do ISE, uma vez que foi constatado: i) retornos anormais ao mercado; ii) não aleatoriedade dos retornos anormais ao mercado; iii) concentração dos retornos anormais ao mercado após a divulgação das carteiras teóricas e; iv) retornos anormais ao Value at RisK (VaR). Os resultados constataram que...

TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro de Ciências Jurídicas. Direito.; The scenario over which foreign portfolio investments in Brazil now lies has been gaining overwhelming importance over the last few years. Along with other reasons, the evolution and expansion of financial markets worldwide and the consolidation of Brazil’s intern financial and capital markets system in the middle 90’s, have contributed, consequently, for the current trading volume in this type of investment. The existing tax breaks conceded to non-resident portfolio investors imposes on them, nevertheless, the fulfillment of certain legal conditions, among which not being resident, domiciled or headquartered on jurisdictions classified as “tax havens”. Accordingly, the purpose of the present study is to verify the extension of the recent changes made on the legal definition of these jurisdictions in brazilian law by the Federal Law nº 11.727/2000, as well as to evaluate its consequent impact over the current tax regimes applicable to the existing different modalities of portfolio investments. The theoretical apparatus used to precise and comprehend the range of the changes made will be the incidence matrix-rule model, which establishes the logical structure of norms that regulate tax incidence – in the present case...

Reconhecendo o carácter formativo da avaliação e a necessidade de criar condições que contribuam para que todos os alunos adquiram as competências definidas para a disciplina de Matemática Aplicada às Ciências Sociais, o presente trabalho teve como finalidade compreender a implementação da construção do portfolio reflexivo na supressão de algumas dificuldades detetadas nos alunos, nomeadamente, na autonomia, na regulação das aprendizagens, na reflexão sobre uma problemática ou sobre o desempenho, na comunicação matemática e na utilização de argumentação válida para justificar raciocínios, procedimentos e ideias. Assim, este estudo teve como objetivos: (1) percecionar o envolvimento e a autonomia dos alunos no processo de construção do seu portfolio reflexivo; (2) compreender o portfolio reflexivo como instrumento de regulação das aprendizagens por parte dos alunos; (3) compreender em que medida o portfolio reflexivo contribui para o desenvolvimento das capacidades reflexivas e argumentativas dos alunos, na disciplina de Matemática Aplicada às Ciências Sociais. Do ponto de vista metodológico, o estudo assumiu uma natureza qualitativa, descritiva e interpretativa, tendo em conta o cruzamento de informação recolhida através de diferentes instrumentos (inquéritos por questionário...

This paper discusses a portfolio endowment policy as an alternative to conventional privatization policies. The portfolio endowment policy endows each citizen with a financial instrument representing a portfolio of state-sponsored enterprises. The policy is analyzed in terms of efficiency and fairness. Potential efficiency advantages include easier logistics (since the endowments are automatic) and financial diversification (due to the portfolio effect), although specific cases where the policy is not a theoretical optimum are demonstrated. Fairness results from equality of opportunity for all citizens, avoiding the worsening inequality and public opposition associated with conventional privatization policies. Feasibility is also addressed, including effective corporate governance for a wide shareholder base. This policy analysis demonstrates that the portfolio endowment policy is feasible, with important potential benefits, and merits serious consideration. It concludes with a topical application in the Mideast relevant to international peace and secu

This dissertation focused on an increasingly prevalent phenomenon in today’s global business environment—strategic alliance portfolio. Building on resource-based view, resource dependency theory and real options theory, this dissertation adopted a multi-dimensional perspective to examine the performance implications, strategic antecedents of alliance portfolio configuration, and its strategic effects on firms’ decision-making on their continuing foreign expansion. The dissertation consisted of three interrelated essays, each of which dealt with a specific research question. In the first essay I applied a two-dimensional construct that embraces both alliance relations’ and alliance partners’ attributes to illustrate alliance portfolio configuration. Based on this framework, a longitudinal study was conducted attempting to explore the performance properties of alliance portfolio configuration. The results revealed that alliance diversity and partner diversity have different relative contributions to firms’ economic performance. The relationship between alliance portfolio configuration and firm performance was shaped by degree of multinationality in a curvilinear pattern. The second essay attempted to identify the firm level driving forces of alliance portfolio configuration and how these forces interacting with firms’ internationalization influence firms’ strategic choices on alliance portfolio configuration. The empirical results indicated that past alliance experience...

We propose a novel approach to the benchmark replication problem that uses a minimum tracking error variance as an objective subject to a target expected outperformance. When no budget constraint is imposed on the replicating portfolio, the solution is a two-fund portfolio involving the standard hedge portfolio and the tangent portfolio constructed using the replicating securities. In the presence of a budget constraint, the solution is a three-fund portfolio, which includes, in addition, the minimum variance portfolio constructed using the replicating securities. We implement our theoretical results using recent data for three widely followed US stock indices with very good out-of-sample performance.; Paskalis Glabadanidis and Leon Zolotoy

Geographic diversification of wind farms can smooth out the fluctuations in wind power generation and reduce the associated system balancing and reliability costs. The paper uses historical wind production data from five European countries (Austria, Denmark, France, Germany, and Spain) and applies Mean-Variance Portfolio theory to identify cross-country portfolios that minimize the total variance of wind production for a given level of production. Theoretical unconstrained portfolios show that countries (Spain and Denmark) with the best wind resource or whose size contributes to smoothing out the country output variability dominate optimal portfolios. The methodology is then elaborated to derive optimal constrained portfolios taking into account national wind resource potential and transmission constraints and compare them with the projected portfolios for 2020. Such constraints limit the theoretical potential efficiency gains from geographical diversification, but there is still considerable room to improve performance from actual or projected portfolios. These results highlight the need for more cross-border interconnection capacity, for greater coordination of European renewable support policies, and for renewable support mechanisms and electricity market designs providing locational incentives. Under these conditions...

Shrinkage estimators is an area widely studied in statistics. In this paper, we contemplate the role of shrinkage estimators on the construction of the investor's portfolio. We study the performance of shrinking the sample moments to estimate portfolio weights as well as the performance of shrinking the naive sample portfolio weights themselves. We provide a theoretical and empirical analysis of different new methods to calibrate shrinkage estimators within portfolio optimization

Con la creciente popularidad de las soluciones de IT como factor clave para aumentar la competitividad y la creación de valor para las empresas, la necesidad de invertir en proyectos de IT se incrementa considerablemente. La limitación de los recursos como un obstáculo para invertir ha obligado a las empresas a buscar metodologías para seleccionar y priorizar proyectos, asegurándose de que las decisiones que se toman son aquellas que van alineadas con las estrategias corporativas para asegurar la creación de valor y la maximización de los beneficios. Esta tesis proporciona los fundamentos para la implementación del Portafolio de dirección de Proyectos de IT (IT PPM) como una metodología eficaz para la gestión de proyectos basados en IT, y una herramienta para proporcionar criterios claros para los directores ejecutivos para la toma de decisiones. El documento proporciona la información acerca de cómo implementar el IT PPM en siete pasos, el análisis de los procesos y las funciones necesarias para su ejecución exitosa. Además, proporciona diferentes métodos y criterios para la selección y priorización de proyectos. Después de la parte teórica donde se describe el IT PPM, la tesis aporta un análisis del estudio de caso de una empresa farmacéutica. La empresa ya cuenta con un departamento de gestión de proyectos...

Instead of controlling "symmetric" risks measured by central moments of investment return or terminal wealth, more and more portfolio models have shifted their focus to manage "asymmetric" downside risks that the investment return is below certain threshold. Among the existing downside risk measures, the lower-partial moments (LPM) and conditional value-at-risk (CVaR) are probably most promising. In this paper we investigate the dynamic mean-LPM and mean-CVaR portfolio optimization problems in continuous-time, while the current literature has only witnessed their static versions. Our contributions are two-fold, in both building up tractable formulations and deriving corresponding analytical solutions. By imposing a limit funding level on the terminal wealth, we conquer the ill-posedness exhibited in the class of mean-downside risk portfolio models. The limit funding level not only enables us to solve both dynamic mean-LPM and mean-CVaR portfolio optimization problems, but also offers a flexibility to tame the aggressiveness of the portfolio policies generated from such mean - downside risk models. More specifically, for a general market setting, we prove the existence and uniqueness of the Lagrangian multiplies, which is a key step in applying the martingale approach...

We consider continuous-time mean-variance portfolio selection with bankruptcy prohibition under convex cone portfolio constraints. This is a long-standing and difficult problem not only because of its theoretical significance, but also for its practical importance. First of all, we transform the above problem into an equivalent mean-variance problem with bankruptcy prohibition without portfolio constraints. The latter is then treated using martingale theory. Our findings indicate that we can directly present the semi-analytical expressions of the pre-committed efficient mean-variance policy without a viscosity solution technique but within a general framework of the cone portfolio constraints. The numerical simulation also sheds light on results established in this paper.

We investigate the variety of a portfolio of stocks in normal and extreme days of market activity. We show that the variety carries information about the market activity which is not present in the single-index model and we observe that the variety time evolution is not time reversal around the crash days. We obtain the theoretical relation between the square variety and the mean return of the ensemble return distribution predicted by the single-index model. The single-index model is able to mimic the average behavior of the square variety but fails in describing quantitatively the relation between the square variety and the mean return of the ensemble distribution. The difference between empirical data and theoretical description is more pronounced for large positive values of the mean return of the ensemble distribution. Other significant deviations are also observed for extreme negative values of the mean return.; Comment: 8 pages, 5 figures, 3 tables

We introduce a new set of consistent measures of risks, in terms of the semi-invariants of pdf's, such that the centered moments and the cumulants of the portfolio distribution of returns that put more emphasis on the tail the distributions. We derive generalized efficient frontiers, based on these novel measures of risks and present the generalized CAPM, both in the cases of homogeneous and heterogeneous markets. Then, using a family of modified Weibull distributions, encompassing both sub-exponentials and super-exponentials, to parameterize the marginal distributions of asset returns and their natural multivariate generalizations, we offer exact formulas for the moments and cumulants of the distribution of returns of a portfolio made of an arbitrary composition of these assets. Using combinatorial and hypergeometric functions, we are in particular able to extend previous results to the case where the exponents of the Weibull distributions are different from asset to asset and in the presence of dependence between assets. In this parameterization, we treat in details the problem of risk minimization using the cumulants as measures of risks for a portfolio made of two assets and compare the theoretical predictions with direct empirical data. Our extended formulas enable us to determine analytically the conditions under which it is possible to ``have your cake and eat it too''...

El objetivo de este ensayo es establecer relaciones teóricas entre diferentes teorías y campos teóricos, la Gestión del Portafolio de TI (GPTI) y sus dimensiones. Los orígenes de la GPTI están fundamentados en los estudios referentes a la teoría moderna de portafolio, que sostiene la atribución de las inversiones en dimensiones, para las cuales se realizaron las relaciones teóricas citadas a seguir. La infraestructura fue relacionada con la teoría institucional, como consecuencia de la semejanza entre las organizaciones actuales debido a la utilización de las mismas infraestructuras de TI. La transaccional fue relacionada a la teoría de la producción, pues ofrece subsidios para permitir el entendimiento de las relaciones entre los inputs (inversiones en TI) y los outputs que esas inversiones proporcionan. La informacional fue relacionada al campo teórico cualidad de la información (QI), en el cual fueron analizados los beneficios de esa dimensión bajo las dimensiones de la QI. Y la estratégica fue relacionada a la visión basada en recursos (RBV), por causa de la relación de esta dimensión con aspectos relacionados a la competitividad. Así, las propuestas realizadas en este ensayo no pueden ser consideradas como verdades absolutas...

Este trabalho procura medir os retornos extraordinários das ações que experimentam a ocorrência de inclusão e exclusão da Carteira Teórica do Índice Bovespa, por meio do uso da metodologia de Event Study e do Modelo de Precificação de Ativos de Capital - CAPM - como benchmark. Conclui-se que as ações da Bolsa de Valores de São Paulo que são afetadas pela recomposição da Carteira apresentaram evidências de mudança em seus preços, durante a primeira metade da década de 1990.; This research aims to measure extraordinary returns of stocks due to their inclusion in and exclusion from the Theoretical Market Portfolio of the São Paulo Stock Exchange Index, using the "Event Study" methodology and the Capital Asset Pricing Model - CAPM - as a benchmark. It is concluded that the stocks on the São Paulo Stock Exchange which were affected by the recomposition of the Theoretical Portfolio gave evidence of price changes during the firsthalf of the 1990's.